国防军工系列报告一：无人机专题-新时代开启无人装备新篇章

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 新时代开启无人装备新篇章 ——系列报告一：无人机专题 ■无人机定位在逐渐改变，从辅助力量变为主力力量：相比于研发周期漫长、成本高昂的载人飞行器，军用无人机具有战场适应能力强、成本低、配臵灵活、任务多元化等优势。由于战争形态的不断演进和军用无人机技术的不断发展，催生了一些以军用无人机为主战装备或重点参与的作战样式。由于无人机的技术的升级与作战模式的不断多元化，战争中的应用增多，依赖性增强，逐渐从辅助力量变为主力力量。 ■全球军用无人机市场规模激增：全球无人机市场规模激增，复合年增长率达到8.73%。按照用途、区域、尺度、应用场景、视距范围等来看，军用无人机、北美地区无人机、小型无人机、商业领域无人机和超视距无人机复合年均保持较高增速。军用无人机市场规模复合年增速达到7.90%，北美地区成为2019年最大的军用无人机市场，其次是亚太和欧洲。目前以色列、美国、中国的无人机出口在全世界范围占据主导地位，呈现三足鼎立格局。 ■2023年美军无人机投入大幅上升，现有无人机数量庞大：随着无人机的不断发展，军用无人机不再仅执行情报收集、长期监视和侦察任务，能够完成的任务类型已扩展到电子攻击、火力打击、破坏敌方网络节点或通信中继等领域。美国现役军用无人机，不仅技术先进，并且种类繁多。截至2019年，美军无人机装配数量达到10691架。按照美军2023财年计划，其无人机经费将大幅回升，预计支出27.12亿美元，同比增长35%，大幅上升。 ■中国军用无人机从仿制到自主研发，进入21世纪后开始爆发式增长，市场增速高于全球：中国的军用无人机主要由各大军工集团研制，技术水平不断升级，优势突出。随着机械化与信息化的发展触及天花板，智能化将牵引机械化和信息化向更高水平层次演进，进一步提高作战效能。相较“十三五”规划强调信息化，“十四五”规划首次提出加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展，“二十大”报告提出要加快无人智能作战力量发展，我国无人化装备将成为重点发展方向之一。无人机在无人装备中占据重要角色，是无人智能作战的主要装备之一。随着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升，无人 Table_Tit le 2022年11月06日 国防军工 Table_BaseI nfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 相关标的 中无人机（688297） 航天彩虹（002389） 航天电子（600879） 观典防务（688287） 纵横股份（688070） Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 12.23 8.91 13.20 绝对收益 11.24 -0.47 -9.00 张宝涵 分析师 SAC执业证书编号：S1450522030001 zhangbh@essence.com.cn 温肇东 分析师 SAC执业证书编号：S1450521060002 wenzd@essence.com.cn 宋子豪 分析师 SAC执业证书编号：S1450522080004 songzh@essence.com.cn 马卓群 报告联系人 mazq@essence.com.cn 相关报告 【安信军工】安信军工周观察：习主席出席军队领导干部会议，国防部表态坚决反对美台军事联系 2022-10-30 【安信军工】安信军工周观察：全军深刻学习党的二十大报告，加快把人民军队建成世界一流军队 2022-10-24 【安信军工】安信军工周观察：二十大提出实现建军百年目标愿景，航天强国建设任务稳步推进 2022-10-16 【安信军工】安信军工周观察：习近平会见C919大型客机项目团队代表并参观项目成果展览，国防部就台“以武谋独”行径做出严正表态 2022-10-09 【安信军工】安信军工周观察：福建舰正按计划开展系泊试验，东部战区回应美加军舰过航台湾海峡 2022-09-25 -36%-30%-24%-18%-12%-6%0%6%202 1-11202 2-03202 2-07国防军工(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 单击此处输入文字。 机产业链将充分受益。相比较全球军用无人机市场，我国军用无人机市场前景广阔且保持高速增长，预计未来几年平均增速超过15%，增速高于全球。 ■投资策略：在军用无人机方面，我们建议关注拥有先进无人机整机业务，以及盈利能力强、技术含量高的零部件上市公司，对应标的是中无人机、航天彩虹、航天电子等。民用工业及警用无人机虽然当前国内市场规模并不大，但用途广泛，未来发展空间巨大。我们建议关注未来有望研制出高水平、细分市场规模大的民用、警用无人机公司，主要标的是观典防务、纵横股份等。 ■风险提示：国内列装不及预期；疫情对军贸市场产生一定影响。 行业深度分析/国防军工 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 无人机定位在逐渐改变，从辅助力量变为主力力量，我国正值产业链快速发展期 ............... 6 1.1. 无人机具备作战优势 ................................................................................................. 6 1.2. 无人机具备侦察、协同、作战等全方位能力，作战模式多样化 .................................. 6 1.3. 无人机在战场中应用日益广泛 ................................................................................... 8 1.4. 2023年美军无人机投入大幅上升，现有无人机数量庞大 ............................................ 8 1.5. 我国具备无人机发展条件，产业链正值快速发展期.................................................... 9 1.6. 我国无人机技术已后来居上，部分性能超越国际先进水平 ........................................11 2. 军用无人机行业分析 ........................................................................................................ 13 2.1. 全球军用无人机市场现状与发展前景 ....................................................................... 13 2.1.1. 全球无人机市场：规模快速上升，军用占比最大 ............................................ 13 2.1.2. 全球军用无人机市场：北美地区是最大军用无人机市场 .................................. 15 2.1.3. 军用无人机竞争梯队：美国占据优势，中国技术不断提升 .............................. 16 2.2. 中国军用无人机市场现状与发展前景 ....................................................................... 17 2.2.1. 中国军用无人机的发展历程及现状：我国军用无人机主要由各大军工集团研制17 2.2.2. 中国军用无人机市场：增速高于全球军用无人机市场预期增长 ....................... 21 2.3. 全球军用无人机军贸市场：以、美、中三国出口占据全球市场主要份额 .................. 22 2.4. 中国军用无人机现状与发展前景 .............................................................................. 23 2.4.1. 中国无人机军贸出口占据性价比优势 .............................................................. 23 2.4.2. 中国无人机军贸发展前景：已在多国开拓渠道，高性价比备受青睐 ................ 23 2.5. 军用无人机行业发展现状与技术趋势 ....................................................................... 24 2.5.1. 军用无人机发展现状：新型作战概念不断涌现，无人机型号持续推陈出新 ...... 24 2.5.2. 军用无人机发展趋势：互适应性、自主性、优化动力 ..................................... 26 3. 重点公司.......................................................................................................................... 27 3.1. 中无人机（688297） .............................................................................................. 27 3.2. 航天彩虹（002389） .............................................................................................. 30 3.3. 航天电子（600879） .............................................................................................. 36 3.4. 观典防务（688287） .............................................................................................. 40 3.5. 纵横股份（688070） .............................................................................................. 43 4. 投资策略.......................................................................................................................... 47 图表目录 图1：有人/无人智能协同作战样式示意图 ............................................................................... 7 图2：无人机蜂群作战示意图.................................................................................................. 7 图3：“蜂群”智能协同作战样式示意图...............................