商贸零售板块近一年市场表现同步大市-A(维持)。10月CS商贸零售行业下跌2.3%，跌幅较上年同期扩大2.2pct；SW美容护理行业下跌6.8%，上年同期为上涨4.4%，行业市场表现均弱于去年同期，但分别跑赢大盘0.95pct、5.5pct。分板块看，子行业多呈下跌，涨跌幅位居前三的子板块分别是电商服务、家电3C、贸易，分别为7.4%、6.2%、-0.8%。行业个股多呈下跌。板块PE估值中枢较上月有所下降，主要受到超市和百货板块平均PE水平回落的影响，月内各子板块平均PE水平多呈下调。9月社零增速有所回落，市场销售波动恢复。9月社零总额3.8万亿元/+2.5%，整体略低于预期。9月社零增速较上月回落2.9pct，主要受到疫情多点散发影响，可选消费品增速多呈现环比下降。线上零售继续保持较快增长，线上消费占比提升。9月实物商品网上零售额1.0万亿元/+8.3%，增速环比提升1.8pct，增长提速；占社零总额的比重为25.7%，线上渗透率较上月提升0.1pct。商品零售增速回落，基本生活类消费保持平稳增长，升级类消费增速多呈环比回落。
