低库存强基差，聚烯烃低位震荡请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要受宏观情绪影响，股市和大宗商品飘红，市场气氛有所回暖，同时原油反弹小幅走高，塑化链成本支撑增强，盘面继续减仓上行，空头部分减仓离场，基差走弱。目前处于低库存、强基差、负利润的格局下，期价有修复性的上涨需求，但现货成交偏弱，反映出现货端需求不足，增量需求有限。PDH制PP逐步进入亏损，关注PDH制PP是否有额外亏损减产，从而改善PP供应端的基本面。后续关注盘面反弹的持续性，建议观望或者日内短线交易。核心观点■市场分析库存方面，石化库存65万吨，较前一日-3.5万吨。现货小幅去库，但总体变动并不大，处于近三年较低位置。基差方面，LL华北基差在+240元/吨，PP华东基差回落至在+270元/吨。基差正在走弱，而盘面今天大幅反弹，反映出现货变动跟不上期货盘面变动，现货采购力度仍然偏弱。生产利润及国内开工方面。LL和PP油头制法处于深度亏损状态，PDH制PP逐步进入亏损，后续关注PDH制PP是否有额外亏损减产。非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差维持-50元/吨附近，开工率没有明显大幅变化。PP低融共聚-PP拉丝价差持续回落，开工率没有明显变化。进出口方面。PE进口窗口有打开的趋势，PP的进口窗口已经开启。■策略（1）单边：现货市场依然刚需采购为主，关注基差变化，择机布局空单，中长期偏空。（2）跨期：暂观望。■风险原油价格波动，下游补库持续性，汇率贬值导致的进口窗口上移，俄乌冲突恶化。期货研究报告|聚烯烃日报2022-11-03继续减仓上行聚烯烃基差走弱研究院能源化工组研究员潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人裴紫叶15801022486peiziye@htfc.com从业资格号：F03100446投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 聚烯烃日报丨2022/11/03请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1聚烯烃日度表格..................................................................................................................................................................................4聚烯烃基差结构..................................................................................................................................................................................6聚烯烃生产利润及开工率..................................................................................................................................................................7聚烯烃非标价差及开工占比..............................................................................................................................................................8聚烯烃进出口利润............................................................................................................................................................................10聚烯烃下游开工及下游利润............................................................................................................................................................11聚烯烃库存........................................................................................................................................................................................12图表表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨............................................................................................................................................4表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨............................................................................................................................................5图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨...........................................................................................................................6图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨...........................................................................................................................6图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨.................................................................................................................................7图4:PE开工率|单位：%.................................................................................................................................................................7图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨.................................................................................................................................7图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨..................................................................................................................................7图7:PP开工率|单位：%.................................................................................................................................................................7图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨.......................................................................................................................................8图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨.........................................................................................................................................8图10:LL开工占比|单位：%.............................................................................................................................................................8图11:HD开工占比|单位：%...........................................................................................................................................................8图12:LD开工占比|单位：%.............................................................................................................................................................8图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨.........................................................................................................................8图14:拉丝开工占比|单位：%.................................................................................