生猪周报：月底集团场缩量，猪价跌幅收窄

guodsh@dwqh88.com0512-62936002东吴期货农产品组月底集团场缩量，猪价跌幅收窄生猪周报（20221031） 01周度观点 1.1周度观点➢上周主要观点：短期猪价或将维持高位区间震荡的走势，操作上建议按区间内低吸高抛的思路对待。➢本周走势分析：本周生猪期现货价格均呈现回落走势，截至2022年10月28日，全国外三元生猪价格为26.51元/公斤，较上周同期下跌4.61% ；生猪期货价格跟随现货下跌，主力2301合约周度跌幅为6.51%。➢本周主要观点：近期政策面保供稳价的信号频出，集团场加快出栏节奏，增加市场供应，猪价上周出现快速下跌，导致中小散户出栏积极性有所提升，但当前临近月底，集团场出栏任务已基本完成，短期供应量收缩，另外考虑到腌腊季将至，需求端或将对猪价形成一定的提振，预计猪价短期继续深跌的概率不大。长期来看，随着出栏体重攀升，春节前或将迎来散养户大猪集中出栏，猪肉供给将较前期边际递增，另外因口罩事件以及当前的高猪价或将抑制本年度旺季需求，我们认为猪价并不具备大涨基础，后期需密切关注屠宰量的变化情况，操作上建议暂时观望等待反弹抛空机会。 02行情回顾 2.1 生猪期货周度行情回顾 03供应面分析 3.1 去年三季度至今年一季度能繁母猪产能持续去化，乐观预期下5月份开始能繁环比正增长能繁母猪存栏（农业部）能繁母猪存栏（涌益）➢能繁母猪产能对应约10个月后的生猪出栏。根据农业农村部公布的数据，我国能繁母猪存栏量2021年7月开始环比持续下降，一直到2022年4月阶段性触底，总计去化10个月，累计去化幅度8.48%。根据涌益咨询的数据，样本企业的母猪存栏量从2021年下半年开始，也总体呈下降趋势，2021年7月至2022年4月，样本企业母猪存栏累计去化11.4%。➢随着猪价自低位大幅反弹，2022年5月开始，能繁母猪存栏环比由负转正。根据农业农村部发布的数据，2022年8月份全国能繁母猪存栏量为4324万头，环比上升0.6%，同比去年同期下降3.91%；根据涌益咨询发布的样本数据，2022年9月能繁母猪存栏量为113.62万头，环比上升1.39%，同比上升1.66%。数据均显示，能繁母猪存栏连续五个月环比正增长。20002500300035004000450050002020/12020/22020/32020/42020/52020/62020/72020/82020/92020/102020/112020/122021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/8500000600000700000800000900000100000011000001200000130000014000002020/22020/32020/42020/52020/62020/72020/82020/92020/102020/112020/122021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/9 3.2 今年以来存栏母猪生产效能持续提升➢根据涌益咨询发布的数据，2021年6月开始，性能更高的二元母猪存栏占比持续增加，从2021年6月的58%，提升至2022年5月的90%，母猪种群结构的优化一定程度上弥补了母猪存栏下降带来的产能损失。➢2022年9月二元能繁母猪存栏占比为87%，环比上月上升2个百分点，同比上升15个百分点。➢2022年9月，样本企业存栏母猪窝均健仔数为11.06头，环比提升1%，同比提升6.45%；9月样本企业存栏母猪产房存活率为89.36%，环比提升0.36个百分点，同比下降0.6个百分点。母猪存栏结构存栏母猪生产效能0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2019/72019/82019/92019/102019/112019/122020/12020/22020/32020/42020/52020/62020/72020/82020/92020/102020/112020/122021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/9二元能繁三元能繁82%83%84%85%86%87%88%89%90%91%92%6789101112窝均健仔数产房存活率（右） 3.3 生猪存栏量及存栏结构生猪存栏量各体重猪存栏➢根据国家统计局发布的数据，2022年三季度末全国生猪存栏4.44亿头，环比增长3.1%，同比增长1.4%。➢根据涌益咨询发布的数据，2022年9月，80KG以上大猪存量为171.84万头，环比上升1.11%，同比下降14.46%，对应是0-2月以内的出栏量；50kg以下的小猪的存栏量为191.04万头，环比上升1.10%，同比下降15.6%，对应的是4-6个月的出栏量。100000012000001400000160000018000002000000220000024000002600000小猪中猪大猪5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,0002013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年一季度二季度三季度四季度 3.4 饲料产量佐证存栏产能变化趋势猪饲料月度产量➢根据中国饲料工业协会数据，2022年8月全国生猪饲料产量1067万吨，环比增长8.55%，同比减少4.56%，为连续第五个月同比负增长，生猪饲料产量下降，侧面反映出生猪存栏压力下降。50060070080090010001100120013002020年2021年2022年 3.5 生猪出栏情况生猪月度出栏量（涌益）➢根据涌益咨询公布的样本数据，2022年9月生猪出栏量209.01万头，环比增长1.54%。➢根据涌益咨询公布的样本数据，样本企业10月计划出栏量为1558万头，环比上月下降1.4%各省样本企业计划出栏量月度环比500000700000900000110000013000001500000170000019000002100000230000025000002017年2018年2019年2020年2021年2022年-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%黑龙江吉林辽宁河北河南山东安徽江苏湖北湖南广东广西四川贵州云南2022年9月2022年10月 3.6 本周出栏体重继续上升生猪平均出栏体重➢截至2022年10月27日当周，生猪均重129.32公斤，环比上周上升0.18%，同比去年同期上升4.31%。➢从不同体重生猪出栏占比来看，本周150kg以上大猪出栏占比为8.41%，环比上升0.53%；90kg以下中小猪出栏占比为5.59%，环比上周上升0.18%。不同体重生猪出栏占比100105110115120125130135140201820192020202120220%5%10%15%20%25%30%90kg以下150kg以上 3.7 9月份前后生猪出栏量将达到年内最低，四季度出栏量将边际增长后期出栏生猪数量推算➢根据涌益咨询公布的样本数据，我们推算出9月份国内生猪出栏量为1052.2万头，较今年3月最高峰下降24.9%，同比去年同期下降5.11%，达到年内出栏量最低点，四季度生猪出栏量将缓步增长。500000060000007000000800000090000001000000011000000120000001300000014000000150000002021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月 3.8进口和冻品库存周度冻品库存猪肉及猪杂碎月度进口量➢2022年9月，中国猪肉及猪杂碎进口量为25万吨，环比上月增长2万吨，同比减少6万吨；2022年1月-9月，本年度中国猪肉及猪杂碎累计进口量204万吨，同比减少208万吨。➢根据涌益咨询公布的数据，截至2022年10月27日当周，全国冻品库容率为11.75%，环比上周下降0.05百分点，同比去年同期下降7.48个百分点。0%10%20%30%40%50%60%201820192020202120220100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002020年2021年2022年 3.9 后备母猪补栏种猪厂月度母猪销量50公斤二元母猪价格➢根据涌益咨询调研的样本数据，2022年8月，样本企业原种场后备二元母猪销量为8.52万头，环比上月增长7.31%。➢截至2022年10月20日当周，50KG二元母猪均价为1857元/头，环比上周上涨1.64%，同比去年同期上涨21.21%。010000200003000040000500006000070000800009000001000200030004000500060007000 3.10 仔猪补栏15公斤外三元仔猪均价➢截至2022年10月27日当周，全国外三元15KG仔猪均价为832元/头，环比上周上涨3.87%，同比去年同期上涨168.4%。➢截至2022年10月28日当周，仔猪出售利润为121.26元/头，环比上周上涨31.63元/头，同比上涨448.11元/头，该利润自今年5月初开始由负转正。卖仔猪利润-800-3002007001200170020172018201920202021202205001000150020002500 04需求面分析 4.1 本周大猪与标猪价差回落➢进入秋冬季节，人们对于肥猪的需求增加，标肥价差逐步收窄，大约在10月份开始，标肥价差出现倒挂，11月-次年1月，肥猪较标注猪价格明显偏高，一方面，说明终端消费市场对大猪的需求增强，另一方面，也引导养殖端在秋冬季对肥猪进行压栏增重。➢2022年8月，全国定点屠宰企业屠宰量为2167万头，环比增长2.27%，同比减少6.96%。➢截至2022年10月27日，175KG与标猪的价差为0.54元/斤，环比上周回落0.05/斤。定点屠企月度生猪宰杀量标肥价差-1.2-1-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.81175kg与标猪价差200kg与标猪价差05001000150020002500300035002017年2018年2019年2020年2021年2022年 4.2 本周屠企屠宰量继续幅下降➢根据涌益咨询公布的数据，2022年9月样本屠宰企业开工率为36.9%，环比上升4.4个百分点，同比下降23.12个百分点。➢2022年10月21日-2022年10月27日，样本企业屠宰量74.15万头，较上周减少1.64万头。样本企业日度屠宰量屠宰企业月度开工率0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002019年2020年2021年2022年0%10%20%30%40%50%60%70%80%2017年2018年2019年2020年2021年2022年 4.3 屠宰利润➢截至2022年10月28日，屠宰企业毛利润为27.27元/头，环比上周上升10.74元/头，