拼多多凭借强大的消费者心智和价值主张,推动了具备韧性的营收增长。拼多多也在战略性的扩充更多的品牌产品,这将有助于货币化率提升。较强的用户粘性可以帮助拼多多优化经营费用,为商家提供成本效益更好的流量,这将有助于拼多多建立可持续的竞争优势,并帮助公司持续扩张在线上零售中的市场份额。同时,拼多多是轻资产平台型商业模式,其强大的经营现金流获取能力可以支持其在拓宽新的潜在可触达市场举措上的探索,如跨境电商。我们预计拼多多2021-2024年营收复合增长率为20.9%,Non-GAAP净利复合增长率为48.2%。我们基于DCF估值的目标价为92.9美元,对应24.2倍 2023年 PE,维持买入评级。
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