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石头科技发布2022年三季报，公司2022年前三季度实现营业总收入43.9亿元，同比+14.8%，实现归母净利润8.6亿元，同比-15.9%；单三季度来看，公司2022Q3实现营收14.7亿元，同比-0.6%；实现归母净利润2.4亿元，同比-34.5%。内销增速亮眼，海外增速承压。公司发布2022年三季报，实现营收43.9亿元，同比+14.8%，实现归母净利润8.6亿元，同比-15.9%。分内外销来看，1）内销情况，根据奥维云网数据，公司扫地机线上+线下销额同比提升66%，整体零售量同比提升27%，内销增速高于行业，保持较快增长，石头的市占率也有所提升，Q3销额市占率为 18.2%，同比+6.7pcts。2）外销方面，海外市场中亚太/北美/ 欧洲市场分别占比约30%/25%/45%，由于俄乌冲突引发的地缘政治影响，公司原出口核心市场欧洲的出口下滑严重，对整体营收的影响较大，但亚太地区和北美的销售增长比较稳定。公司毛利率改善，销售费用投放影响整体盈利能力。2022Q3公司毛利率为49.2%，同比+0.66pct，环比+0.33pct，净利率为16.23%，同比-8.41pct，环比-1.31pct，毛利端改善的主要原因为高端产品占比提升，以及欧洲市场毛利率较低的经销模式比重下降。费用方面，销售/研发/管理/财务 费 用 率 分 别 同 比+4.57pct/+0.49pct/0.50pct/-1.57pct至19.55%/8.06%/2.63%/-2.59%，随市场竞争加剧，公司积极推出新款，在Q3持续加大国内市场投放，销售费用抬升较多。公司预计2022-2024年实现营业收入66.19/76.74/88.89亿元，归母净利润13.12/16.49/19.66亿元，EPS分别为14.01/17.60/20.98元/股，给予公司24-25倍PE，对应合理价格区间336.24-350.25元，维持公司“买入”评级。
