资产减值影响单季度利润，新材料领域布局拓展成长空间

万润股份是一家主要从事液晶中间体、液晶单体、OLED 材料、环保材料、医药产品等的研究、开发、生产和自营出口销售的公司。2022年前三季度实现营业收入38.44亿元，同比增长19.18%，实现归母净利润6.44亿元，同比增长30.72%。第三季度单季公司实现归母净利润1.53亿元，同比下降20.12%。利润大幅下滑主要是由于计提资产减值损失0.97亿元，主要是存货跌价准备同比增加。公司核心业务功能性材料在沸石材料、电子材料的带动下有望继续增长。公司在光刻胶材料、PI材料、新能源材料等高端材料领域持续推进布局，拓展成长空间。公司盈利预测及投资评级：我们维持对公司2022~2024年的盈利预测，即2022~2024年净利润分别为8.74、10.20和11.36亿元，对应EPS分别为0.94、1.10和1.22元，当前股价对应P/E值分别为15、13和12倍。维持“强烈推荐”评级。