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山证策略团队认为，全A有望在今年四季度或明年一季度迎来“利润底”，M1六月移动平均同比领先全A非金融石化归母净利润TTM约2-3个季度。三季度全A营收增速和利润率企稳，费用率持续优化。宽基指数业绩表现：科创50与创业板利润端增速Q3较H1改善，其余宽基均下滑。上游资源利润占比虽有提升，但增幅明显减缓，中游制造和必选消费占比提升。行业配置建议：我们依旧相信周期的力量，也同样维持底部震荡的判断，强调每一轮夯实底部的调整实则均包含着机会。建议关注风险，同时紧扣经济结构转型主线，看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的，包括：军工、新材料、电新、农业、医药等板块。
