首次覆盖报告：老牌软件服务厂商，持续蝶变的新能源新秀

科大国创是一家老牌软件服务厂商，近年来通过收购国创新能切入新能源BMS领域，进入高成长的“新能源车+储能”赛道。公司形成了“行业应用+软硬件产品+平台运营”的业务格局，其中，行业应用是公司坚实的基本盘，BMS相关业务是公司的新增长点。公司业务增长主要依靠传统软件、智能BMS等业务的推动。近期来看，公司业务增长主要依靠传统软件、智能BMS等业务的推动。公司BMS业务的核心增长逻辑包括：（1）持续深耕奇瑞，伴随奇瑞A00级车销量增长而稳步增长；（2）横向拓展客户，积极拓展各类新客户；（3）纵向延伸产业链，围绕BMS核心产品持续加大PACK、BDU、线束、OBC等相关产品研发。远期来看，储能项目落地打开长期成长性，物流云平台培育另一增长点。预计公司2022-2024年营业收入分别为25.25/35.52/51.51亿元，归母净利润分别为1.44/2.50/3.70亿元，对应EPS分别为0.59/1.02/1.51元/股。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。