能化产业链日报：供应吃紧担忧持续，油价小幅增长

东海期货研究所 1 供应吃紧担忧持续，油价小幅增长 原油：供应吃紧担忧持续，油价小幅增长 1.核心逻辑：北半球冬季到来之际，成品油市场面临供不应求局面。许多国家面临俄罗斯产品禁令最后期限，柴油仍然有结构性供应缺口，这将对通胀产生严重影响。市场因此继续在原油供应问题，柴油短缺以及需求前景疲软各因素之间权衡，油价小幅上涨。 2.操作建议：Brent 85-95美元/桶，WTI 80-90美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、OPEC减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析：需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90以上。最大风险仍然来自宏观。 市场情况：Brent主力收于93.26美元/桶，前收93.5美元/桶，WTI主力84.58美元/桶，前收85.05美元/桶。Oman主力收于88.21美元/桶，前收91.1美元/桶，SC主力收于670元/桶，前收665.4元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：开工率大幅增长，供需偏弱 1.核心逻辑：主力合约收于3841元/吨，前收3848/吨。近期有炼厂复产或者提负荷，供应上升，平衡表调整后10月供需缺口变小。周度行业数据显示沥青供应大量增加，炼厂小幅累库，总体氛围偏弱。社库虽然低位，但实际成交依然很低，备货意愿匮乏，仍然需要等待10月最后的需求，检验是否能够拉动成交情况。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 11月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，东海期货|产业链日报2022年10月26日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北北沥青价格保持4406元/吨左右，华北北沥青价格保持4220元/吨左右，山东保持4180元/吨，华东市场保持4350元/吨左右。 PTA：旺季需求有所落空，成本支撑仍在 1.核心逻辑：PTA装置跟随PX小幅回升后，基差小幅走弱到了630左右，但现货流动性仍然偏低。下游需求在淡季再度走弱，且明年春季之前将不太有恢复的可能。下游库存再次累积，成交低迷，导致目前PTA加工差大幅走弱。后期PTA仍然靠成本支撑，但是驱动将逐渐减弱。近期或将继续测试前低。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，近期原油方面的成本支撑基本稳定，但11月可能将累库。 。 现货市场：对主力升水仍在630左右。 乙二醇：库存小幅去化，但供应压力仍存 1.核心逻辑：下游需求的再次走弱导致乙二醇库存再次开始小幅走高。后续新投产压力下，乙二醇的供给将持续处于过剩状态。11月大概率将继续累库的预期下，乙二醇价格大概率将继续9-10月行情。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及10月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水60左右，总体成交仍然一般。 甲醇:震荡偏弱 1.核心逻辑：坑口煤炭价格松动，煤制甲醇成本或有下移预期。内地与港口价差临近打开，关注物流和运费情况。久泰200万吨装置投产，甲醇外卖中，传闻鲁西MTO有检修计划，常州富德MTO推迟重启，预期较弱。港口大幅去库，流通货源紧张，基差偏强，现货有一定支撑，期货价格预计震荡偏弱。若内地价格继续下跌至套利窗口打开，则港口期现有反套机会。 东海期货研究所 3 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场弱势松动。北线地区商谈2350-2420元/吨，出货有待观察；南线地区商谈2380-2400元/吨，出货有待观察。 太仓甲醇市场弱势下滑。太仓小单现货成交在2940-2950元/吨自提。上午有货者延续拉高排货，但需求跟进谨慎，实盘现货成交仍显一般；下午业者心态谨慎，有货者随行让利排货，午后成交重心下移。现货基差尚算坚守，纸货基差冲高后略有松动，换货思路延续，成交商谈活跃。 现货小单2950-2980 现货成交 ：2940-2965，基差01+300/+330 10下成交：2895-2925，基差01+295/+305 11上成交：2835-2850，基差01+230/+240 11下成交：2720-2755，基差01+125/+140 12下成交：2670-2700，基差01+80/+85，12-20/-15 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在320-330美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+5-7%，远月到港的非伊船货参考商谈在+1.8-2%。 装置方面：山东荣信年产25万吨甲醇装置运行正常，厂家原计划10.25停车检修，现检修推迟。四川达钢年产20万吨焦炉气制甲醇装置运行平稳，悉该装置因供电设备检修初步计划10月28日停车，预计为期半个月。乌兰察布旭峰合源化工15万吨/年甲醇装置于10.24停车检修，预计为期一周。山西晋煤华昱年产120万吨甲醇项目因装置因成本问题，计划近日停车，关注十一月中附近装置恢复情况。大庆油田一套年产10万吨甲醇装置已于10.23附近停车检修，预计3月份左右恢复。常州富德MTO重启或有推迟。河北正元（平山）10万吨甲醇装置目前维持停车检修，预计十月底附近重启。传闻鲁西MTO有检修计划 L:下跌空间有限 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在69万吨，较前一工作日去库6万吨，降幅在8.00%，去年同期库存大致84万吨。需求有所改善，供应端矛盾不突出，库存环比有走低，基差走强明显。预计继续下跌空间有限。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 个别下调，场内交投气氛未有明显改善，贸易商报盘随行跟跌，工厂接货意向不高，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8000-8250元/吨，华东地区LLDPE价格在8200-8500元/吨，华南地区LLDPE价格在8400-8700元/吨。 美金盘价格部分下跌，下跌幅度在10美金/吨，华东地区国产料部分价格小幅调整。多地受疫情影响下游开工有所受限，价格走跌。盘面对比来看，内外盘价在20-120元/吨左右，仅高压、低压注塑含套利空间。 东海期货研究所 4 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 塔里木石化 全密度 30 2022年10月21日 2022年10月25日 大庆石化 LDPE二线 20 2022年10月21日 2022年10月24日 中化泉州 HDPE 40 2022年10月23日 2022年10月27日 PP: 下跌空间有限 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在69万吨，较前一工作日去库6万吨，降幅在8.00%，去年同期库存大致84万吨。供应回归，但意外检修增多，下游需求有所改善，库存环比走低，基差偏强，下跌空间有限。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP小幅波动，幅度在50元/吨。期货震荡，对现货市场指引力度有限。石化出厂价格多数稳定，贸易商心态变化不大，多根据自身库存随行出货为主，报盘窄幅整理。下游开工变动不大，但谨慎采购，市场整体成交未见好转。今日华北拉丝主流价格在7800-7900元/吨，华东拉丝主流价格在7850-8050元/吨，华南拉丝主流价格在7950-8150元/吨。 PP美金市场价格窄幅整理，市场交投情况平平，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚920-940美元/吨，共聚930-960美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 北方华锦 老装置 6 常规检修 2022年10月22日 待定 神华新疆 单线 45 常规检修 2022年10月23日 2022年11月12日 洛阳石化 二线 14 常规检修 2022年10月23日 待定 东海期货研究所 5 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn