能化产业链日报：市场持续吃紧，油价震荡走高

东海期货研究所 1 市场持续吃紧，油价震荡走高 原油：市场持续吃紧，油价震荡走高 1.核心逻辑：此前因为美联储官员重申将进一步收紧货币政策以冷却过热的经济和遏制通胀，股市下跌，油价也跟随回调。但在成品油需求强筋，全球库存下降，汽油价格创纪录的情况下，市场持续吃紧，汽油库存已经降至去年12月依赖的最低水平，原油震荡走高。 2.操作建议：Brent 105-120美元/桶，WTI 100-115美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，经济放缓的担忧使得需求前景不明，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于112.04美元/桶，前收109.11美元/桶，WTI主力112.21美元/桶，前收109.59美元/桶。Oman主力收于109.36美元/桶，前收105.83美元/桶，SC主力收于702元/桶，前收711.7元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：需求仍然较弱，短期中枢继续跟随上游 1.核心逻辑：主力合约收于4311元/吨，前收4295元/吨，目前于其中的下游需求仍然未现，成本定价逻辑仍是主因。原油的剧烈波动导致沥青相关的价差也剧烈波动。原料成本高企，下游需求疲弱，沥青涨价下游不接受，导致利润被压缩，5月计划复产的炼厂有推迟开工的现象。目前来看高成本低利润低需求的矛盾难以解决，如果原油不下跌，需要看到下游逐渐接受高价或者炼厂不提高开 工负荷。刚需仍在低位，炼厂库整体继续上升，但是需求或许接近拐点。 东海期货|产业链日报2022年5月19日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 5月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4400元/吨左右，山东保持4300元/吨，华东市场保持4450元/吨左右，华南市场保持在4400元/吨左右，西南市场价格在4430元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：终端小幅好转，补库需求仍有限 1.核心逻辑：PX主港近日价格大幅上升，除了近期国内供应量一般外，近期欧美成品油消费逐渐转到旺季，重整进料被成品油分流，PX供应受限也是原因之一。PX利润再次超过300，成本价格走高支撑TA绝对价。TA自身除了仓单方面引起的情绪也激化价格上行，同时目前加工费再次走低到亏损，虽然能投重启，后期装置开工仍可能小幅走低。聚酯开工小幅上升1%，但是长丝短纤库存近一周去化很不明显，后续的产销放量仍然要比较谨慎，近期成本抬升将继续承托TA价格在高位震荡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将会逐渐去库。 。 现货市场：商谈价在6710元/吨左右，主港主流现货基差对09 +85元。 乙二醇：煤制供应压力过大，累库预期不变 1.核心逻辑：乙二醇海外和国内近阶段供应减量明显，国内开工继续下降到58.7%，煤制下降比较明显达3.3%。但是供需也只是好转，盘面增仓明显但是基差依旧很弱，下游库存问题不解决就很难持续性去库，还是看后续下游备货情况，短期或中枢小幅上行空间有限。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。 现货市场：商谈价4925左右，现货对盘面主力贴水-140，但总体成交仍然一般。 东海期货研究所 3 甲醇:震荡偏弱 1.核心逻辑：供应恢复，下游需求水平不高。但是成本利润亏损，估值偏低。预计价格震荡为主，逢低做多有较高的安全边际。市场传闻能耗双控再掀浪潮，需跟踪落实情况。 2.操作建议：逢低短线做多 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区部分商谈2380元/吨，部分出货一般；南线地区商谈2330元/吨，出货顺利。 太仓甲醇市场僵持整理。午后太仓现货小单成交2720-2730元/吨自提。上午刚需逢低入市采买，上午现货成交放量尚可；午后虽然价格走高，但高价难有明显成交放量，近期基差明显走强。 5.19成交基差&华东& 现货及月中成交：09-5到+0 5月下成交：09+0到+5 6月下成交：09+5到+15 7月下成交：09+15到+20 &华南& 现货成交：bp/百安参考09+60到+80 5月下成交：参考09+60 6月下成交：参考09+50到+55 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在340-360美元/吨，近日少数远月到港的非伊船货报盘在360美元/吨，远月到港的非伊船货参考商谈在+2-3%，低价惜售。 装置方面：内蒙易高年产30万吨甲醇装置5月9日起停车检修，19日重启恢复中. 甘肃华亭年产60万吨甲醇装置19日重启，负荷提升中。青海中浩年产60万吨天然气制甲醇装置5月6日故障临时停车，目前点火重启中 L:震荡修复 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在81万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.61%，去年同期库存大致在75.5万吨。5月暂无新增产能加压，上游装置恢复弹性较大，下游需求受淡季影响弹性有限，当前成本支撑明显，但基本面弱于PP。单边操作空间不大，关注多PP空L套利。 2.操作建议：多PP空L 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 东海期货研究所 4 整体大宗商品市场气氛偏低迷，部分石化下调出厂价，贸易商报盘随之跟跌，终端工厂采购意向不高，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8650-8900元/吨，华东地区LLDPE价格在8700-9050元/吨，华南地区LLDPE价格在8850-9100元/吨。 美金市场延续稳势，成交无好转。外商报盘方面，美国某外商报盘线性在1150美元/吨，高压在1470美元/吨，低压膜在1200美元/吨，低压注塑在1160美元/吨，低压中空在1130美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格中东线性货源主流价格区间在1180-1190/吨，低压膜货源在1160-1190元/吨，高压货源在1490-1500美元/吨，成交冷清。 装置方面： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 大庆石化 新LDPE 20 2022年5月11日 暂不确定 中韩石化 1期低压 30 2022年5月12日 2022年5月19日 中海壳牌 HDPE二期 40 2022年5月13日 停车2天 PP: 震荡修复 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在81万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.61%，去年同期库存大致在75.5万吨。5月暂无新增产能加压，上游检修部分恢复，而随着疫情的逐渐得到控制，下游需求恢复有修复预期，油价高企，PP成本支撑明显，逢低做多有较高安全边际，需关密切注物流和下游需求恢复情况。 2.操作建议：逢低短线做多主力合约 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场偏弱整理，幅度在50元/吨左右。期货早间延续弱势，震荡走低，对现货形成一定压力。石化出厂价格部分下调，成本支撑松动，贸易商让利出货，报盘价格重心下移。下游谨慎采购，持观望态度，市场整体交投氛围平平。今日华北拉丝主流价格在8470-8550元/吨，华东拉丝主流价格在8500-8650元/吨，华南拉丝主流价格在8600-8900元/吨。 PP美金市场价格小幅整理，国内市场价格宽幅震荡，内外盘价差依旧显著。终端企业观望气氛浓重，市场整体交投气氛清淡。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1190-1240美元/吨，共聚美金远期参考价格在1230-1280美元/吨，5-6月船期为主。 装置： 石化名称 产能 停车原因 停车时间 开车时间 抚顺石化 9 常规检修 2022年5月1日 2022年5月31日 浙江石化 45 常规检修 2022年5月2日 2022年6月6日 东海期货研究所 5 古雷石化 35 常规检修 2022年5月6日 2022年5月9日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn