东海期货研究所 1 供应担忧重现，油价上涨 原油：供应担忧重现，油价上涨 1.核心逻辑：G7集团正在讨论通过对保险和航运事实限制，从而对俄罗斯石油价格施行上限。这一潜在机制将只允许运输低于商定门槛销售的俄罗斯原油和油品，目前改机制尚未达成协议。而利比亚表示，由于政治危机恶化，石油供应可能受到影响，厄瓜多尔能源部也称政治动荡可能导致其更快暂停石油生产。OPEC+将在本周开会讨论增产问题。此外伊朗和协议的恢复可能意味着该国原油将回到全球市场 2.操作建议：Brent 105-120美元/桶，WTI 100-115美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，美联储加息造成了需求担忧，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于115.09美元/桶，前收110.05美元/桶，WTI主力109.57美元/桶，前收107.62美元/桶。Oman主力收于110.89美元/桶，前收109.22美元/桶，SC主力收于695元/桶，前收671元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：成本回调明显，短期涨势放缓 1.核心逻辑：主力合约收于4508元/吨，前收4353元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱，绝对水平已经再次跌到盈亏平衡以下。沥青的利润水平也维持低位，生产放量的可能性也不高。但6月总体由于南方整体将于偏多，且基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动东海期货|产业链日报2022年6月28日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 可能也会走弱，短期维持中性震荡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 6月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4450元/吨左右，山东保持4300元/吨，华东市场保持4450元/吨左右，华南市场保持在44900元/吨左右，西南市场价格在4430元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：下游需求恢复有限，短期成本仍是承托 1.核心逻辑：上周首先是原油大幅度回调，带动所有能化板块品种下跌，其次是目前终端的需求甚至出现了周环比走弱的情况，导致聚酯板块整体都出现了弱化。PTA近期仍然处于微幅去库态势，但是7月之后的情况仍然要考量终端开工需求，目前来看在淡季终端开工可能仍然较难有真正的恢复。加上PX也深度回调，PTA近期将偏弱震荡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将继续去库。 。 现货市场：商谈价在6680 乙二醇：检修有所增加导致供需好转，但短期过剩预期仍在 1.核心逻辑：近期乙二醇检修量增加，但是仍然没能阻止价格大幅下跌。根本原因仍然在下游需求和库存水平，需求方面下游产销和终端开工相比6月上旬都呈现出弱化态势。库存方面，主港库存也基本没有去化，这给产销又带来了负反馈。乙二醇本身在7月就会呈现小幅过剩的情况，后期价格将继续承压。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。 现货市场：商谈价4575左右，现货对盘面主力贴水-70，但总体成交仍然一般。 东海期货研究所 3 甲醇:震荡修复 1.核心逻辑：连续数日下跌，甲醇估值走低，河南地区有装置因成本问题停车，供需结构或有边际改善，预计下跌空间有限，等等价格企稳。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场弱势整理。南北线地区主流价格在2280-2300元/吨。 太仓甲醇市场高低端差价收窄。太仓小单现货交在2530-2550元/吨自提。需求不济，实盘成交放量一般。期现基差持稳。成交一般。 现货小单2530-2550 月内成交：2530-2540，基差09-45/-40 7下成交 ：2550-2565，基差09-20 8下成交 ：2575-2590，基差09+10 外盘方面，今日远月到港的非伊船货参考商谈在300-310美元/吨，近月到港的非伊船货报盘310美元/吨，少数买家递盘300美元/吨，实盘成交放量暂时匮乏。周内7月初到港的非伊船货成交在328（5000吨），近期少数远月到港中东其它区域船货成交在+4.2-4.5%；亚洲其它区域延续有价无市局面。 装置方面：内蒙古赤峰博元甲醇装置故障停车，重启时间待定。同煤广发年产60万吨甲醇项目精馏工段于上周末故障临停，预计短期内恢复。陕西兖矿榆林能化60+80w甲醇装置运行正常，计划本周末起检修10天左右 L:震荡修复 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在77万吨，较前一工作日累库3.5万吨，增幅在4.76%，去年同期库存大致在63万吨。上游装置恢复，下游需求疫情之后虽有修复但需求弹性较小，空头情绪释放之后预计价格有所修复。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 多数石化稳定，个别继续调低出厂价，贸易商报盘涨跌不一，终端工厂多谨慎观望，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8500-8700元/吨，华东地区LLDPE价格在8550-8750元/吨，华南地区LLDPE价格在8650-8950元/吨。 美金市场继续回落，成交商谈。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格多数下降5-15美元/吨，线性货源主流价格区间在1100-1140美元/吨，低压膜货源在1090-1130美元/吨，高压货源在1385-1400美元/吨，工厂采购偏谨慎，成交商谈。 东海期货研究所 4 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 鲁清石化 低压 35 2022年6月20日 暂不确定 浙江石化二期 HDPE 35 2022年6月20日 2022年7月5日 中煤榆林 全密度 30 2022年6月23日 2022年6月26日 PP: 震荡修复 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在77万吨，较前一工作日累库3.5万吨，增幅在4.76%，去年同期库存大致在63万吨。上游检修部分恢复，而随着疫情的逐渐得到控制，下游需求恢复，但价格上涨抑制需求，下有成本支撑，总体区间震荡，空头情绪释放，短期价格震荡修复。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 石化方面出厂价格稳中小涨，持货方对部分牌号小幅试探性高报，下游工厂刚需接货，实盘多侧重商谈，今日华北拉丝主流价格在8400-8450元/吨，华东拉丝主流价格在8480-8670元/吨，华南拉丝主流价格在8500-8750元/吨。 PP美金市场价格整体弱势震荡，国内市场价格弱势松动，终端企业采购谨慎，海外主要区域供应持续增量，部分前期停车检修装置开车在即，海外生产企业销售压力明显。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1080-1150美元/吨，共聚美金远期参考价格在1090-1160美元/吨，6-7月船期为主。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 上海石化 三线 20 故障检修 2022年6月18日 待定 福建联合 二线 22 常规检修 2022年6月18日 2022年6月27日 绍兴三圆 老线 20 常规检修 2022年6月20日 2022年7月5日 东海期货研究所 5 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn