江苏银行22年前3季度实现归母净利润同比增长31.3%，业绩保持高景气；公司营收实现同比增长14.9%，增速较上半年进一步有所提升。预计主要受息差收窄影响；中收同比增长12.8%，增速边际回落，预计主要和Q3资本市场波动，理财、基金等财富管理产品赎回使得中收承压有关；其他非息收入实现同比增长24.4%，表现亮眼，主要由投资收益贡献。公司不良率在低位继续改善，截至3季度末，不良率为0.96%，环比2季度末下降2BP，反映新增信用风险可控。拨备方面，公司3季度末拨备覆盖率为360%，环比上行19.4pct，拨贷比3.46%，环比上行13BP，风险抵补能力持续增强。维持盈利预测不变，预计江苏银行22-24年EPS为1.74/2.11/2.55元，BVPS预测值为11.48/13.10/15.04元。参考可比公司给与公司22年PB估值0.71倍，对应目标价8.14元，维持买入评级。
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