千禾味业发布2022年三季报，营收为15.54亿元，同比增长14.63%；归母净利润为1.87亿元，同比增长42.05%。酱油业务增长稳健，零添加产品有望受益于添加剂舆论实现快速成长。公司毛利率为33.55%，同比-6.41pct，主要由于原材料价格仍处于较高区间。公司缩减广告营销投入，销售费用率回归正常水平，但受益于此前舆论事件，公司曝光度持续增加。基于今年成本上涨超预期和产品结构调整，我们略微下调公司盈利预测：2022-2024年公司营业收入预测分别为22.22/26.49/31.78亿元，同比增长15.4%/19.2%/19.9%。归母净利润2.90/3.85/4.91亿元，同比增长31.2%/32.6%/27.6%。
