Q3毛利率持续改善，车灯业务加速增长、趋势向好

佛山照明发布2022年三季报，实现营业收入64.1亿元，归母净利润2.2亿元，扣非净利润2.3亿元。单Q3实现营业收入20.6亿元，归母净利润0.6亿元。考虑疫情及地产抑制需求，我们下调2022-2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为3.0/3.8/4.7亿元，对应EPS分别为0.2/0.3/0.4元，当前股价对应PE为25.1/19.7/15.9倍，维持“买入”评级不变。Q3南宁燎旺预计实现双位数增长，净利率持续提升、趋势向好。Q3毛利率延续提升趋势，研发费用率提升助力高端新能源车灯市场开拓。