经纬恒润-W 688326.SH 公司研究 | 季报点评：业绩符合预期，前3季度实现营业收入26.97亿元，同比增长28.9%；归母净利润1.48亿元，同比增长209.7%；扣非后净利润0.79亿元，同比增长165.7%。3季度实现营业收入10.26亿元，同比增长43.8%，环比增长6.7%；归母净利润0.48亿元，同比增长134.5%，环比下滑63.4%；扣非后净利润0.44亿元，同比增长444.2%，环比下滑55.6%。受益于营收增加、投资企业估值变化导致公允价值变动收益增加、汇兑收益增加及IPO募集资金利息收入增加等，3季度公司利润端同比大幅增长。3季度毛利率略承压，费用率下降较多。前3季度毛利率28.9%，同比下降1.4个百分点；3季度毛利率28.4%，同比下降0.7个百分点，环比下降4.9个百分点，毛利率下滑预计系高毛利率的研发服务及解决方案业务营收存在季节性等影响；前3季度期间费用率26.7%，同比下降2.0个百分点，其中销售费用率5.4%，同比下降0.9个百分点；研发费用率16.6%，同比提升2.1个百分点；财务费用率 -2.8%，同比下降3.0个百分点，主要系汇率变动导致的汇兑收益增加及IPO募集资金利息收入增加。前3季度经营活动现金流净额 -3.18亿元，主要系因疫情影响客户回款速度放缓，以及本期研发人员数量增加导致职工薪酬及相关费用增加所致。汽车电子业务持续开发新产品、新项目。智能驾驶领域，公司面向L2.5及以上级的第二代行泊一体域控制器ADCU II基于TI TDA4打造，已在哪吒、一汽红旗、江铃、赢彻等客户车型量产，高精定位模块为广汽、长城多款车型配套，毫米波雷达搭载于江铃福特车型实现量产交付，新产品组合导航模块获得广汽定点。智能网联产品获得广汽、合众、江铃、江淮等客户定点，T-BOX3.0产品为岚图汽车等客户配套量产，百兆以太网网关向小鹏量产供货。
