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公牛集团是一家轻工制造企业，2022年三季报显示其营收为104.7亿元，同比增长16.2%；归母净利润为23.6亿元，同比增长7%。单季度来看，营收为36.4亿元，同比增长13.9%；归母净利润为8.5亿元，同比增长8.8%。毛利率为37%，同比-1.7pp；净利率为22.5%，同比-1.9pp。公司持续推动网点升级及新品类的渠道推广，销售费用率有所上升；重视新品开发和技术迭代，研发费用同样保持较高投入。新品研发推广稳步推进，各品类增长优于行业增速。公司持续推进装饰网点综合化、专卖化，专卖区持续向乡镇级网点下沉，并推动无主灯、智能门锁等新品的渠道拓展。预计2022-2024年EPS分别为5.11元、5.99元、6.88元，对应PE分别为25倍、21倍、18倍。维持“持有”评级。
