钢铁行业自2005-2021年间共有五段超额收益行情,通常发生在钢价上行期。其中,阶段1和阶段2的超额收益由需求拉动,供给端逻辑在供给侧改革和环保限产后逐步增强。阶段3、阶段4和阶段5的超额收益由供给端驱动,特别是阶段5,钢铁业供给收缩叠加供应链受阻,钢价上涨超40%。个股层面,盈利改善是个股超额收益的主线,供给端逻辑增强的背景下,高弹性个股占优。
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