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本报告是2022年四季度投资策略报告，由徐驰和张文宇撰写。报告认为，全球加息高潮已至，衰退预期逐步升温，美国通胀回落缓慢，加息路径已过半程。衰退预期下的“此消彼长”：四季度“稳增长”明确，助力A股Q4暖冬行情。大国关系缓和预期升温，全面注册制改革落地预期推升市场风险偏好。政策树立“安全”导向框架，国产替代主线逐渐清晰。投资建议：积极把握“暖冬行情”，紧握四大方向。建议积极参与“暖冬行情”，关注国产替代（信创）、电力、数字货币/券商，同时，关注超跌的机构重仓股亦的修复机会。
