无惧扰动，积极把握暖冬行情

本周A股市场大幅调整，上证50领跌市场，小盘成长相对占优。市场情绪低迷，但底部区间明晰，耐心等待反弹契机。中美货币政策周期错位的背景下，国内经济的复苏韧性来自于宽松的货币环境及宽信用通道的进一步畅通。同时，冬季新冠变异病毒传染性的增强或进一步倒逼四季度政策“稳经济”的动力。稳经济大盘四季度工作推进会议中强调的——四季度经济在全年份量最重，不少政策将在四季度发挥更大效能。大国关系缓和预期升温，全面注册制改革落地预期推升市场风险偏好。政策树立“安全”导向框架，国产替代主线逐渐清晰。建议关注国产替代、电力、金融等板块，以及超跌的机构重仓股的弹性。