太平鸟(603877.SH)在2022年前三季度的收入和业绩分别下降了16%和72%。由于消费环境的波动,公司的毛利率下降了3.7个百分点,销售和管理费用率分别增加了1.8%和0.8%。单季度来看,太平鸟的收入和业绩分别下降了15%和87%。男装表现相对稳健,女装在Q3的表现较弱。太平鸟在强化核心品类的同时,也在优化货品结构。在弱环境下,太平鸟的渠道规模有所缩减,但结构有所优化。太平鸟的营运周转略有放慢,现金流较弱。2022全年表现较弱,但后续有望稳健恢复。我们预计公司2022~2024年归母净利润分别为2.76/5.16/5.95亿元,现价对应2022年PE为27倍,维持评级为“买入”评级。
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