阿石创发布2022年三季报，前三季度实现营业收入4.98亿元，同比增长15.91%，归母净利润为0.16亿元，同比增加32.21%，第三季度归母净利润408.45万元，同比下降34.33%，环比下降33.83%，业绩符合预期。公司与东威科技、腾盛科技签署复合铜箔设备协议，新材料业务蓬勃发展。公司深耕镀膜材料二十载，HJT靶材厚积薄发，预计2022-24年HJT靶材产量分别为27/106/276吨。公司PVD设备经验丰富，复合铜箔加速验证。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为6.9/9.3/12.0亿元，对应增速分别为13.1%/34.0%/29.5%,归母净利润分别为0.29/0.69/1.1亿元，对应增速分别为66.1%/136.4%/58.6%，2023-24年CAGR达93.63%，对应EPS分别为0.19/0.45/0.72元，对应PE分别为121.1/51.2/32.3倍。根据可比公司估值，给予公司23年PE为65.5倍，对应目标价29.48元，同时维持“买入”评级。
