Q3业绩实现高速增长，期待改革释放势能

恒顺醋业（600305.SH）是一家主要从事醋、料酒、酱等调味品的研发、生产和销售的公司。根据最新的财务数据，公司在2022年前三季度实现了16.82亿元的营业收入和1.54亿元的归母净利润，同比增长23.71%和14.70%。其中，Q3营业收入为4.98亿元，同比增长53.77%；归母净利润2653.4万元，同比增长268.18%。公司的醋系列实现了高速增长，华东地区动销恢复明显。公司的销售净利率为5.05%，同比增加3.19pct。预计2022年公司销售费用仍比较大，但公司正在通过改革释放红利。预计2022-2024年公司归母净利润1.7亿、2.3亿、3.0亿，EPS分别为0.17/0.23/0.30元，对应当前股价，2022-2024年PE分别为61X/45X/35X，维持“增持-A”评级。