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金种子酒发布2022年三季度报告,前三季度实现营收8.15亿元,同比+0.99%;归母净利润-1.36亿元,同比减亏0.08亿元。公司通过大练兵对原本经营管理亟待改善的金种子起到强基增效的显著效果,对外方面,大练兵主要目标是渠道去库存+提升终端覆盖,最终完成度较高,国庆后渠道库存降至20%以下,为公司多年来最低水平;同时梳理并明确流通渠道主要产品比如金种子、柔和经典、柔和种子等的批价和成交价,稳价并提升渠道利润。公司正在稳步推进改革阶段,公司整体士气和经营预期都显著转好,下一步或将在中低端新品上市、渠道赋能、馥合香全国化方面持续释放利好。我们预计公司22-24年收入分别为15.67/23.41/36.41亿元,对应增速分别为29.4%/49.4%/55.5%,净利润分别为0.84/5.44/13.25亿元,对应增速分别为150.5%/547.3%/143.8%,EPS分别为0.13/0.83/2.01元/股。我们给予公司23年42倍pe,目标价34.94元,维持“买入”评级。