9月社零报告专题：疫情影响餐饮及线下，9月社零略平淡

2022年9月社会消费品零售总额（以下简称“社零总额”）增速放缓，表现弱于预期。当月社零总额同比增长2.5%，环比下降2.9个百分点，低于市场预期的2.9%。剔除疫情因素，9月社零总额较2019年同期CAGR达3.4%，较7、8月分别下降、上升0.1和1.4个百分点，与前两月比出现好转。线上和线下增速均出现环比下滑，线下受散点疫情影响下滑幅度更大。餐饮收入受疫情影响较大，汽车增速环比小幅下滑但仍是社零主力。价格环比回升，PPI-CPI剪刀差持续走低，企业压力进一步减轻。失业率小幅上升，收入和支出改善。建议关注疫情影响以及相关政策的变化。