猪鸡共振，Q3业绩显著改善

公司发布2022年三季报。实现营收558.61亿元，同比增19.95%； 归母净利润6.86亿元，同比增长107.07%。其中3季度单季实现营收243.25亿元，同比增52.61%；净利润42.09亿元，同比增158.43%。 养殖景气度反转，公司三季度扭亏为盈。 生猪：量价起升。1）从价格来看，Q3公司生猪平均售价为22.67元/公斤，环比Q2大幅上涨48.2%。2）从量上看，1-3季度公司出栏生猪1241.87万头，同比增长38.4%；其中Q3出栏441.3万头，环比Q2增长10.8%，同比增长2.9%。3）我们测算公司Q3生猪养殖完全成本约为17.9元/公斤,头均利润约为560元；板块盈利约25亿元。 肉鸡：价格大幅上涨。1）从价格来看，二季度以来黄羽鸡价格快速上行。公司Q3毛鸡出栏均价为17.83元/公斤，环比Q2提高29%。 2）出栏量小幅下行。1-3季度公司出栏肉鸡7.83亿羽，同比小幅下降0.67%；其中Q3出栏2.95亿只，环比+12.6%，同比-3.1%。我们测算公司Q3肉鸡养殖综合成本羽为7元/羽，板块实现盈利约20亿元。

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