敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年10月27日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【策略】【光大策略】偏股型基金持仓数据库-更新至2022Q3 三季度，偏股型基金仓位出现降低，A股及港股持仓比例均有下降。 A股行业端，对计算机、机械设备、交通运输加仓较多，对化工、非银金融、食品饮料减仓较多。 港股行业端，对房地产、交通运输、石油石化加仓较多，对传媒、消费者服务、非银行金融减仓较多。 个股端，加仓金额最多的前3只股票为紫光国微、阳光电源、北方华创，减仓金额最多的前3只股票为隆基绿能、东方财富、华友钴业 【金工】政策利好产业加成，科技型央企效益突破可期——工具型产品介绍与分析系列之十八 科技型央企作为实施创新驱动发展战略、打赢关键核心技术攻坚战的中坚力量，在配套政策密集发布支持下有望进一步实现核心技术与企业效益的双重突破。中证国新央企科技引领指数定位央企新价值主线，聚焦科技领域高实力央企上市公司整体表现。相比同类指数，央企科技引领指数具备专注核心科技领域、研发投入力度大、盈利增速较快、业绩占优的特点，建议关注其配置价值。 【金工】单日净流出创历史新高，集中减持食品饮料龙头股——北向资金跟踪动态点评20221026 10月24日，北向资金单日净流出179.12亿元，创历史新高，10月以来合计净流出534.93亿元。配置盘已连续12个交易日净流出，24日净流出106.92亿元，为2021年以来次高，资金情绪不佳。食品饮料行业为被减仓之首，电新和银行次之，其中配置盘是减仓主力军。个股方面， 10月以来，贵州茅台、五粮液、中国平安遭北向资金较大规模净卖出。 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 2999.5 0.78 沪深300 3656.9 0.81 深证成指 10818.33 1.68 中小板指 7310.36 1.13 创业板指 2372.88 2.52 股指期货 收盘 涨跌% IF2211 3656.40 0.67 IF2212 3655.60 0.66 IF2303 3649.20 0.66 IF2306 3624.80 0.62 商品市场 收盘 涨跌% SHFESHFE黄金 393.62 -0.05 SHFESHFE燃油 2569 -3.13 SHFESHFE铜 62750 -0.49 SHFESHFE锌 24250 -1.36 SHFESHFE铝 18685 0.84 SHFESHFE镍 189200 0.02 海外市场 收盘 涨跌% 恒生指数 15317.67 1.00 国企指数 5217.54 0.72 道琼斯 标普500 3859.11 1.63 纳斯达克 11199.12 2.25 德国DAX 13052.96 0.94 法国CAC 6250.55 1.94 日经225 27431.84 0.67 台湾加权 12729.05 0.50 韩国综合 2249.56 0.65 外汇市场 中间价 涨跌 人民币对美元 7.1638 -0.04 人民币对欧元 7.1614 1 人民币对日元 0.0485 0.76 人民币对港币 0.9126 -0.04 利率市场 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 1.7761 -1.38 DR007 2.0226 10.31 DR014 2.1109 -2.02 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 1.8005 0.60 五年期国债 2.4835 -1.96 十年期国债 2.7025 -2.53 数据来源：Wind, Bloomberg 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 晨会速递 行业研究 【传媒】从二十大报告全文看互联网平台企业发展方向——中国共产党第二十次全国代表大会互联网相关内容学习体会(买入) 二十大报告表明互联网平台企业仍要规范健康发展：“加快建设网络强国、数字中国”的目标不改；关于网络内容和网络生态的表述有所增加；强调“加强反垄断和反不正当竞争，依法规范和引导资本健康发展”；进一步正面支持民营经济、企业家精神。头部平台企业有望持续助力实体经济发展及科技自主，价值进一步凸显，推荐腾讯控股、新东方在线、百度集团-SW、金蝶国际。 【房地产】销售降幅收窄，土地成交疲弱，投资仍属弱势 ——房地产行业统计局数据月度跟踪报告（2022年9月）(增持) 9月全国商品房累计销售额同比收窄1.6pct至-26.3%，同比降幅连续三个月收窄；土地成交环比量价齐升，累计土地成交疲弱；一线城市新房价格指数年内环比首次为负，二三四线新房及二手房价格持续承压。房地产开发投资和新开工同比表现持续低迷，投资仍属弱势，竣工面积环比回落。近期市场对房地产板块关注度提升明显，优质龙头房企表现出色，建议关注保利发展等。 公司研究 【银行】营收盈利维持较好增势，溢价定增彰显投资者信心——邮储银行（601658.SH1658.HK）2022年三季报点评(A股：买入；H股：买入) 邮储银行1-3Q营收、归母净利润同比增速分别为7.8%、14.5%，维持了较好水平。较强扩表动能提振净利息收入“以量补价”；“中收跨越”战略稳步推进，非息收入同比高增。不良率稳于较低水平，资产质量整体保持稳健。后续随着定增落地，邮储银行核心一级资本将得到有效补充，为资产端扩表及盈利能力提升奠定坚实基础。维持A\H股“买入”评级。 【非银】经纪业务同比小幅增长，基金代销量环比提升——东方财富（300059.SZ）2022年三季报点评(买入) 目前公司股价对应22年PE估值23倍左右，估值位于近五年新低。短期看公司证券业务市占率小幅提升，但贡献高估值的基金业务受市场活跃度下降影响，收入增速由正转负仍然受权益市场情绪震荡影响。我们维持22年-24年净利润分别为90.61亿、115.59亿和138.61亿元，维持“买入”评级。 【基础化工】农药量升价增Q3营收同比高增，费用计提暂时性影响业绩——扬农化工（600486.SH）2022年三季报点评(买入) Q3是农药销售淡季，叠加公司计提较多管理费用和减值准备，归母净利润有所下滑，业绩不及预期。故我们下调公司22-24年盈利预测，预计22-24年公司归母净利润分别为19.30（下调8.9%）/22.40（下调6.5%）/25.97（下调2.8%）亿元，维持“买入”评级。 风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，产能建设风险，安全和环保生产风险。 【基础化工】需求及成本双重推动，植保产品量价稳升——安道麦A（000553.SZ）2022年三季报点评(买入) 公司实现营收280.78亿元，同比增长24.85%；实现归母净利润7.68亿元，同比扭亏，增长约7.72亿元。受益于植保产品的量价齐升，公司22Q3营收维持高增速。预计22-24年公司归母净利润分别为10.26/11.98/13.99亿元。我们持续看好公司作为全球非专利农药制剂龙头的后续经营表现，维持公司“买入”评级。 【钢铁】龙头特钢企业经营稳健，Q3经营活动现金流同比大涨超300%——中信特钢（000708.SZ）2022年三季报业绩点评(买入) 由于当前钢铁行业需求走弱，盈利下滑，我们分别下调对公司2022年-2024年归母净利润预测12.89%、12.17%、11.36%至81.92亿元、93.67亿元、106.82亿元，中信特钢作为全球领先的专业化特殊钢材料制造企业，行业龙头地位显著，后期公司产品结构将持续优化，盈利能力有望进一步提升，维持“买入”评级。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 晨会速递 【钢铁】龙头钢企迎难而上，积极调整产品结构，持续深化成本挖潜——宝钢股份（600019.SH）2022年三季报点评(增持) 由于钢铁行业盈利大幅回落，我们分别下调公司2022-2024年盈利预测15.76%、10.25%、5.00%至152.02、166.40、183.75亿元，宝钢股份作为行业龙头，持续深化成本削减工作，产品结构有望进一步优化，且在行业盈利转弱的大背景下，宝武集团通过重组实现粗钢市场占有率提升，宝钢股份议价能力有望持续加强，故我们维持公司“增持”评级。 【有色】与融科深化钒电池合作，产品价格下跌影响Q3利润——钒钛股份（000629.SZ）2022年三季报点评(增持) 钒钛股份前三季度归母净利润12.3亿元，同比增长10%。点评：钒钛产品价格下跌拖累Q3净利润，预计2022/2023/2024年归母净利润为16.7/19.9/24.5亿元，同比增长25%/19%/23%，对应当前股价的PE分别为26/22/18倍，维持“增持”评级。风险提示：钒、钛等产品价格大幅回落风险；电解液合作项目进度不及预期风险。 【建材】业绩基本符合预期，防水新规拓宽成长通道——东方雨虹（002271.SZ）2022年三季报点评(买入) 【东方雨虹】由于面临需求和成本双重压力，我们下调公司22-24年EPS分别至1.21、1.62和2.08元（较上次调整-21.9%/-21.4%/-18.4%）。伴随下游需求和成本压力的缓解，基于对公司业绩确定性和长期成长的信心，维持“买入”评级。 【建材】电子布成本优势显著，粗纱价格或已跌至底部——中国巨石（600176.SH）2022年三季报点评(买入) 中国巨石粗纱业务受行业下行周期影响，量价两端均受较大冲击。判断粗纱价格向下空间有限，或将底部企稳。电子布方面，行业呈现出了量缩价稳态势，电子布价格底部明确；公司成本优势显著，未来产能扩张后，壁垒利润有望进一步增厚。维持公司2022-2024年EPS预测1.59元、1.43元、1.46元。现价对应2022年动态市盈率约为7x，维持“买入”评级。 【机械】22Q1-3营收增速略微放缓，压缩空气储能设备供应可期——陕鼓动力（601369.SH）2022年三季报点评(买入) 传统能量转换设备、气体业务下游需求减弱，受疫情影响，项目施工进展放缓、交付受阻等诸多因素影响22Q1-3业绩。22Q1-3公司营收84亿元，同增5%；归母净利润8.13亿元，同增9%。公司改革气体销售模式，拓展稀有气体布局，新型电力系统催化长时储能需求，公司专长的压缩机价值量高、地位核心。我们预测22-24年归母净利润10/12/14亿，维持买入评级。 【电子】2022Q3业绩超预期，盈利能力持续提升——水晶光电（002273.SZ）跟踪报告之七(买入) 基于公司最新业绩情况，我们上调公司2022年归母净利润预测为5.8亿元（上调比例为+6.0%），维持2023-2024年归母净利润为7.0/8.1亿元的预测，对应目前PE为28X/23X/20X。公司汽车电子业务今年有望快速放量，同时手机光学持续创新有望带动公司单机价值量持续上升，我们持续看好公司在光学赛道的长期成长潜力，维持“买入”评级。 【电子】面板价格企稳回升，新能源光伏延续高增——TCL科技（000100.SZ）跟踪报告之五(买入) 基于公司前三季度业绩以及面板行业情况，我们下调公司2022-2024年归母净利润至3.39（-95.5%）/35.1（-63.1%）/66.41（-44.8%）亿元，对应PB估值分别为1.4X/1.3X/1.2X。考虑到公司目前估值水平、面板景气度回升预期以及新能源光伏业务的成长性，维持“买入”评级。 【电子】22Q3净利率同比有所提升，深圳创世纪剩余股权收购获审核通过——创世纪（300083.SZ）系列跟踪报告之六(买入) 公司是中国数控机床的龙头企业，考虑到存量替换周期的到来以及下游新能源汽车等领域的快速发展，高端数控机床国产化率提升的迫切需求，我们维持公司2022-2024年的归母净利润分别为9.29、13.13和17.14亿元，当前市值对应的PE分别为17x/12x/9x，维持“买入”评级。 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 晨会速递 【海外TMT】下游需求疲软，短期内公司业绩持续承压——ASMPT（0522.HK）2022年