【仿制药板块重点推荐】集采降价冲击边际减弱，“仿创结合类药企”有望陆续迎来向上拐

【仿制药板块重点推荐】集采降价冲击边际减弱，“仿创结合类药企”有望陆续迎来向上拐点【安信医药马帅团队】【行业层面】带量采购推动仿制药行业集中度提升，整体价格降幅趋于稳定：价格方面，国家集采的平均降幅从“4+7带量采购”的-52%稳步收窄至“第七批集采”的-48%，各厂家报价回归理性，国家集采降幅预期有望趋于稳定。地方集采接续存在部分品种和部分地区接近原价甚至提价续标，有别于全国集采的“全面性降价”，地方接续呈现“局部性降价”的特征。用量方面，过评仿制药的市场用量占比从2018年的33%快速提升至2021年的54%，过评仿制药借助集采快速提升其市场份额。【上市公司层面】集采降价对存量品种的冲击边际减弱，增量品种有望助力“仿创结合类药企”迎来向上拐点：“存量品种”方面，化药制剂上市公司被纳入集采的品种的营收占比均值从2019年的9.03%提升至2022H1的46.02%，随着“存量品种”被充分集采，集采对上市公司的降价冲击有望逐步消退；“增量品种”方面，越来越多上市公司的创新品种取得积极进展。例如，科伦药业的ADC研发项目均取得关键性进展；立方制药的硝苯地平缓释片中选第七批集采、盐酸羟考酮缓释片处于申报上市阶段；京新药业治疗失眠的新药EVT201处于NDA阶段等。增量新品有望助力“仿创结合类药企”迎来向上拐点。重点推荐：立方制药等。建议关注：京新药业、恩华药业、科伦药业、海思科、信立泰、一品红、苑东生物、东诚药业等。风险提示：新冠疫情导致核心产品销售不及预期风险；产品研发及审批速度低于预期；产品降价超预期风险。