零售发力成效显著，利润收入双超预期

济川药业2022Q1-Q3实现营收58.94亿元，归母净利润15.92亿元，Q3单季度实现营收20.31亿元，归母净利润5.77亿元，收入利润双超预期，Q3业绩恢复积极。公司零售渠道发力成效显著，零售占比提升带来控费增利。预计公司2022~2024年营业收入为86.46、96.63、107.30亿元，同比增长13.31%、11.76%、11.05%；归母净利润为20.54、23.86、27.52亿元，同比增长19.50%、16.14%、15.34%，对应PE分别为10.13、8.73、7.57，维持“买入”的投资评级。