上海家化发布2022年三季报,实现收入53.5亿元,同降8.2%,实现归母净利润3.1亿元,同降25.5%。六神表现优异驱动增长,Q3个护家清增长,美容护肤环比改善。分渠道看,线下收入同增约6%,其中商超渠道实现双位数增长,线上收入同降约8%,若剔除超头影响实现高双位数增长。产品结构及原材料因素拖累毛利率,费率优化带动净利率提升。业绩触底反弹,未来稳健增长可期。我们维持公司盈利预测,预计公司2022-2024年收入分别为77.2亿、86.1亿、95.9亿元,归母净利润分别为5.8亿元、8.1亿元、9.9亿元,对应EPS分别为0.82元、1.12元、1.39元,维持“买入”评级。
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