冠宇转债是冠宇公司的可转债，发行规模为30.89亿元，债项与主体评级为AA/AA级；转股价为23.68元，截至2022年10月21日转股价值为101.56元；发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.18元，到期补偿利率12%，属于新发行转债较高水平。按2022年10月21日6年期AA级中债企业债到期收益率3.77%的贴现率计算，债底为95.74元，纯债价值较高。赎回条款较为宽松，其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为11.63%，对流通股本的摊薄压力为17.24%，对现有股本的摊薄压力较大。根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在55%左右。预计中签率在0.0132%-0.0146%左右。公司所处行业为储能设备，从估值角度来看，公司目前股权质押比例为1.28%，股权质押风险较小。综合考虑，我们给予冠宇转债上市首日32%的溢价，预计上市价格为134元左右，建议积极参与新债申购。
