消费业绩预期调整，静待需求复苏
- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金主要消费产业指数 1723 沪深300指数 3743 上证指数 3039 深证成指 10919 中小板综指 11578 相关报告 1.《周专题：啤酒板块调整，Q4关注成本及世界杯-食品饮料行业周报》，2022.10.16 2.《本周猪价持续上涨，USD A发布粮食供需报告-农林牧渔周报》，2022.10.16 3.《核心CPI维持低位，消费需求仍待恢复-消费市场观察（2022...》，2022.10.16 4.《国庆期间猪价涨幅较大，关注养殖端投资机会-农林牧渔周报》，2022.10.9 5.《于分化中复苏，改善途中把握布局契机-食品饮料国庆专题报告》，2022.10.9 李敬雷 分析师 SAC执业编号：S1130511030026 (8621)60230221 lijingl＠gjzq.com.cn 龚轶之 联系人 gongyizhi＠gjzq.com.cn 消费业绩预期调整，静待需求复苏 投资建议 大消费继续回调，板块资金流出。近期大消费板块回调明显，尤其是食品饮料/家用电器/美容护理等板块，本周-5.9%/-5.9%/-4.6%，延续月初至今的趋势，带动消费整体走弱。其中部分原因为消费需求依然偏弱，而美元加息导致的北向资金流出也对外资持股比例较高的板块构成压力，尤其是本周食品饮料行业北向资金大幅净卖出99.1亿元。 Q3业绩逐步披露，增速环比下滑。A股已有65家大消费公司披露22Q3业绩，占公司总数的8.9%。整体来看样本公司继续维持归母净利正增长，显示出业绩韧性，但Q3单季度增速环比出现下滑，尤其是食品饮料、纺织服饰、传媒板块环比下滑公司较多，佐证消费整体需求边际仍有待改善。 板块业绩预期调整，静待需求修复。10月大消费板块业绩预期有所下调，仅家用电器/农林牧渔/商贸零售上修，其中农林牧渔上调26.2pct幅度最大。大消费仍处于需求修复阶段，尚待企稳。短期内“双十一”临近有望带来刺激，观察疫情动态。行业配臵上注意下行风险，优选确定性赛道，建议关注：1）高端/次高度白酒；2）啤酒；3）医美/化妆品；4）生猪养殖。 行情回顾 涨跌幅：本周消费行业整体下跌，家用电器（-5.9%）、食品饮料（-5.9%）、美容护理（-4.6%）板块跌幅较高。 成交额：大消费行业整体日均成交额1056.0亿元，周环比下降3.0%，占A股整体日均成交额的13.7%。 交易动态 A股流动性跟踪：资金流出增多。股权融资-337.5亿元；股东增持+19.8亿元; 新发基金+123.8亿元; 融资资金+69.8亿元; 陆港通资金-497.1亿元。 主力资金流动：各行业大部分呈现主力资金净流出状态，食品饮料、农林渔牧、家用电器板块主力资金净流出金额居前。国新文化（社会服务）、C卓创（传媒）、西安饮食（社会服务）主力资金净流入金额居前。 北向资金流动：上周各行业北向资金大多净流出，食品饮料、家用电器、农林渔牧净流出额居前。贵州茅台（食品饮料）、美的集团（家用电器）、伊利股份（食品饮料）北向资金净流出金额居前。 南向资金流动：上周传媒、纺织服饰、社会服务行业南向资金净流入居前。上周腾讯控股（传媒）、新东方在线（社会服务）、快手-W（传媒）南向资金净流入金额居前。 市场情绪：融资交易占比6.3%（上期为6.1%）；沪市换手率0.7%（上期为0.7%），深市换手率1.7%（上期为1.6%） 热点题材：在线教育、职业教育、鸡产业、K-12教育、动物保健精选。 风险提示 样本选择偏差、疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。 1520164017601880200121212241211025220125220425220725国金行业 沪深300 2022年10月23日 前瞻研究组 主要消费产业行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、市场观点： 消费业绩预期转弱，静待需求复苏 ..........................................4 2、行情回顾 ...................................................................................................6 2.1、板块涨跌幅 .........................................................................................6 2.2、板块成交额 .........................................................................................7 3、板块估值 ...................................................................................................8 3.1、A股大盘估值 ......................................................................................8 3.2、大消费行业估值 ..................................................................................9 4、资金流动 .................................................................................................10 4.1、A股流动性跟踪.................................................................................10 4.2、主力资金流动....................................................................................10 4.3、南北向资金流动 ................................................................................ 11 4.3.1、北向资金 ........................................................................................ 11 4.3.2、南向资金 ........................................................................................13 5、交易动态 .................................................................................................14 5.1、市场情绪...........................................................................................14 5.2、热点题材...........................................................................................15 5.3、异动个股...........................................................................................15 5.3.1、连续上涨 ........................................................................................15 5.3.2、短线强势 ........................................................................................15 5.3.3、短线突破 ........................................................................................16 6、风险提示 .................................................................................................16 图表目录 图表1：消费板块涨跌幅（%） ......................................................................4 图表2：消费板块北向资金流动（亿元） ........................................................4 图表3：22Q3大消费业绩梳理（截至2022/10/21） .......................................4 图表4：消费板块业绩增速一致预期 ...............................................................6 图表5：A股大盘涨跌幅（%） .......................................................................6 图表6：主要消费指数涨跌幅（%） ...............................................................6 图表7：A股大消费一级行业涨跌幅（%） .....................................................7 图表8：A股成交额统计（亿元，%） ............................................................7 图表9：A股大消费一级行业成交额统计（亿元，%） ....................................7 图表10：Wind全A指数PE估值水平............................................................8 图表11：沪深300指数PE估值水平..............................................................8 图表12：A股风险溢价 ..................................................................................8 图表13：中证800消费指数PE估值水平 ......................................................9 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表14：中证800可选指数PE估值水平 .........................
