水泥、玻璃延续弱复苏小幅涨价，布局消费建材三季报行情

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022年10月23日 建筑材料 水泥、玻璃延续弱复苏小幅涨价，布局消费建材三季报行情 本周（2022.10.14-2022.10.21）建筑材料板块（SW）下跌3.9%，上证综指下跌1.08%，建材板块相对沪深300超额收益为-1.31%。其中水泥（SW）下跌3.71%，玻璃制造（SW）下跌5.14%，玻纤制造（SW）下跌2.57%，装修建材（SW）下跌3.48%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-15.96亿元。 【周数据总结和观点】 水泥：需求维持弱复苏，错峰停窑进一步增加，水泥供需平稳，价格试探性上行，考虑到行业PB估值0.9倍处于历史最低位、各地敦促基建资金落实、错峰停产加强等，水泥板块具备防守反击特性，建议配置水泥板块，重点关注海螺水泥。玻璃：下游订单情况一般，目前积极信号在于冷修加快，部分地区保交楼资金到位，继续关注保交楼资金落实情况、冷修动态等。玻纤：普通玻纤供需矛盾体现，库存持续走高，价格处于趋势下行期。电子纱价格触底震荡。消费建材方面：下游需求延续弱复苏，由于原材料价格的下降，利润复苏强于收入端，临近三季报建议重点关注利润复苏较好的三棵树、伟星新材、法狮龙、蒙娜丽莎、志特新材，持续推荐减隔震独立赛道震安科技。碳纤维：行业开启降价周期，市场空间有望加速释放，具备资金、技术及成本竞争力的龙头企业长期来看成长性较强。 水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格继续上行，环比涨幅为0.9%。价格上涨地区主要有山西、江西、湖北、广东、广西、湖南和贵州，幅度20-30元/吨；价格回落区域为陕西，下调30元/吨。10月下旬，国内水泥市场需求维持弱复苏态势，全国重点区域水泥企业出货率为68.9%，低于去年同期4.4个百分点，华东、华南地区需求表现相对较好，企业出货量保持在8-9成或正常水平，其他地区多在5-6成。尽管整体市场需求表现一般，但企业通过执行错峰生产措施，维持市场供需关系弱平衡，价格得以继续保持上行态势。 玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1736.86元/吨，环比上涨12.32元/吨，涨幅0.71%。全国13省样本企业原片库存为6137万重箱，环比变动+8万重箱，同比+2547万重箱。本周浮法玻璃市场价格零星小涨，区域出货存差异，近期下游需求较为平稳，浮法厂库存仍存压，“保交楼”推进下需求或将改善，继续关注地产销售数据、保交楼资金来源和到位情况，下游加工厂订单变化以及冷修动态。 玻纤近期市场变动：本周2400tex缠绕直接纱多数厂报价3900-4200元/吨，全国均价4052.75元/吨，环比小幅上涨0.06%，同比下跌34.92%。无碱池窑粗纱市场价格稳中小涨，部分厂家库存近期小幅削减。风电纱需求逐步恢复以及成本支撑下，短期部分厂产品价格存调涨计划。电子纱市场价格表现平稳，电子纱G75主流报价8000-8400元/吨。截至8月底，玻纤企业库存66.86万吨，环比7月增加1300吨，同比增加49.08万吨，库存维持高位。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液价格等价格震荡下调，已经明显低于2021年同期价格；沥青和天然气价格仍在高位震荡。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场均价环比持平，同比均有回落，但T700个别品种价格相对坚挺。本周碳纤维产量稳定在974.48吨，开工率64.36%；对应单周库存维持1870吨，继续高位运行。盈利方面，周内丙烯腈价格窄幅上行，带动碳纤维生产成本继续提高，本周行业平均成本小幅增至12.67万/吨，平均毛利降至3.03万/吨，对应毛利率19.3%，盈利能力延续下滑态势。 风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 沈猛 执业证书编号：S0680522050001 邮箱：shenmeng@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：竣工端保交楼有所落实，开工端水泥加强错峰停产》2022-10-16 2、《建筑材料：政策“小步快跑”夯实底部，基本面弱复苏态势有所加强》2022-10-09 3、《建筑材料：储氢瓶用碳纤维赛道：氢风已来，大有可为》2022-09-28 -32%-16%0%16%2021-102022-022022-062022-10建筑材料沪深300 2022年10月23日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、本周行情回顾 ................................................................................................................................................... 4 2、水泥行业本周跟踪 ............................................................................................................................................. 5 3、玻璃行业本周跟踪 ............................................................................................................................................. 7 4、玻纤行业本周跟踪 ............................................................................................................................................ 10 5、消费建材原材料价格本周跟踪 ........................................................................................................................... 11 6、碳纤维本周跟踪 ............................................................................................................................................... 13 7、风险提示 ......................................................................................................................................................... 15 图表目录 图表1：建材（SW）及各子行业相对沪深300超额收益情况 .................................................................................... 4 图表2：本周国盛建材行业个股涨跌幅榜前五 .......................................................................................................... 4 图表3：本周国盛建材行业个股涨跌幅榜后五 .......................................................................................................... 5 图表4：全国水泥价格 ............................................................................................................................................ 5 图表5：全国水泥库存 ............................................................................................................................................ 5 图表6：全国水泥出货率 ........................................................................................................................................ 6 图表7：全国水泥煤炭价格差（元/吨） ................................................................................................................... 6 图表8：水泥错峰停产情况 ..................................................................................................................................... 6 图表9：卓创统计全国平板玻璃均价（单位：元/吨） ............................................................................................... 8 图表10：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱） ............................................................................... 8 图表11：全国重质纯碱市场中间价（单位：元/吨） ................................................................................................. 8 图表12：全国重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨） ............................................................................. 8 图表13：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨） .......................................................................................... 8 图表14：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨） .......................................................................................... 8 图表15：2022年冷修生产线 ..................................................................................................................