计算机行业周观点：政策春风已至，教育新基建“全面开花”

本周观点: 一、政策春风而至，教育新基建“一触即发” 9月，中央制定政策贴息+专项再贷款“组合拳”，支持教育、卫生等领域的设备购置和更新改造。我们认为以高校、职校为主的教育行业是此次政策的核心发力点，配套设施主要包括（1）基础、教学类实验设备；（2）中高端科研仪器设备；（3）学校数字化转型建设，如信息中心建设、智慧校园、智慧教室 、智慧实验室、智慧图书馆建设、数据中心国产化替代等；（4）实习实训设备及配套等。我们推测2000亿再贷款只是前菜，后续政策力度将有较大概率边际扩大，信贷支持规模有望达到万亿级。相关需求或将集中释放，教育信息化订单有望四季度开始持续爆发。 二、教育新基建相关标的产品梳理 1、高校/职校智慧课堂龙头竞业达，主营业务为智慧教育领域和智慧轨道领域，其中，智慧教育领域提供智慧教室、 科学大数据、虚拟仿真实验教学、智慧校园、平安校园、物联校园 、智慧招考、智慧测评、智能实训等相关业务；典型案例为北京航空航天大学、贵州大学等； 2、智慧校园龙头新开普，主营业务包括智慧校园解决方案、智慧政企应用解决方案，其中智慧校园解决方提供产品包括高校智慧校园、码卡脸一校通解决方案、中职智慧校园、数字人民币、VR、完美校园等；典型案例为清华大学、复旦大学等； 3、交互式电子白板/智慧黑板龙头鸿合科技，主营业务包括智慧教育业务及智慧教育服务。负责提供教育信息化硬件产品如白板、书包、黑板等；教育信息化软件产品如智慧教学平台； 教育信息化解决方案如智慧教室等； 4、智慧招考龙头佳发教育，主营业务包括教育信息化产品并为用户提供相关服务，产品覆盖智慧招考、教考统筹、 一站式新高考解决方案、智慧体育、生涯教育等；典型案例为南京航空航天大学、四川大学等； 5、AI智慧教育龙头科大讯飞，教育领域包括G/B/C三类客户的业务体系：G端业务主要以市县区等区域建设为主体，涵盖面向区域内各类学校及用户的因材施教整体解决方案等；B端业务主要以学校建设为主体，包括面向学校的智慧课堂、大数据精准教学、英语听说课堂等；C端业务主要以家长用户群自主购买为主，包括AI学习机、个性化学习手册等产品。典型客户为合肥市第八中学、东北师范大学附属中学等； 6、智能显示与交互终端龙头视源股份，公司为显示、交互控制和连接技术为核心的智能电子产品及解决方案提供商，其中教学方面，硬件产品包括希沃交互智能平板、教育录播、智能讲台、网课学习机；教育和应用服务平台方面包括教学平台、教研系统、管理系统、教师服务平台等。 7、仿真实训基地领军企业捷安高科，公司深耕虚拟仿真培训教育领域，为相关专业职业学校、铁路局、地铁公司提供轨道交通仿真实训产品、应急安全仿真产品、航海航空仿真产品。典型客户为南京交通职业学院、大同大学等。 三、教育新基建相关投资主线及受益标的 教育信息化核心标的或将加速迎来向上拐点。核心受益标的包括：（1）学校数字化转型建设方向：高校/职校智慧课堂龙头竞业达、智慧校园龙头新开普、交互式电子白板/智慧黑板龙头鸿合科技、智慧招考龙头佳发教育、AI智慧教育龙头科大讯飞、智能显示与交互终端龙头视源股份、智慧教育小巨人智微智能等；（2）科研仪器方向：示波器标的普源精电、鼎阳科技、优利德，质谱仪标的聚光科技、皖仪科技、禾信仪器等。（3）实习实训方向：仿真实训基地领军捷安高科。 投资建议 重申坚定看好云计算SaaS、能源IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：1、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。2、新能源IT：重点推荐能源SaaS龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、国产能源BIM软件龙头恒华科技。3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。6、网络安全：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。7、信创：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。 风险提示市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。 1.本周热点：政策春风已至，教育新基建“全面开花” 一、政策春风而至，教育新基建“一触即发” 9月，中央制定政策贴息+专项再贷款“组合拳”，支持教育、卫生等领域的设备购置和更新改造。 我们认为以高校、职校为主的教育行业是此次政策的核心发力点，配套设施主要包括（1）基础、教学类实验设备；（2）中高端科研仪器设备；（3）学校数字化转型建设，如信息中心建设、智慧校园、智慧教室、智慧实验室、智慧图书馆建设、数据中心国产化替代等；（4）实习实训设备及配套等。我们推测2000亿再贷款只是前菜，后续政策力度将有较大概率边际扩大，信贷支持规模有望达到万亿级。相关需求或将集中释放，教育信息化订单有望四季度开始持续爆发。 二、教育新基建相关标的产品梳理 三、教育新基建相关投资主线及受益标的 教育信息化核心标的或将加速迎来向上拐点。核心受益标的包括： （1）学校数字化转型建设方向：高校/职校智慧课堂龙头竞业达、智慧校园龙头新开普、交互式电子白板/智慧黑板龙头鸿合科技、智慧招考龙头佳发教育、AI智慧教育龙头科大讯飞、智能显示与交互终端龙头视源股份、智慧教育小巨人智微智能等； （2）科研仪器方向：示波器标的普源精电、鼎阳科技、优利德，质谱仪标的聚光科技、皖仪科技、禾信仪器等。 3）实习实训方向：仿真实训基地领军捷安高科。 投资建议：重申坚定看好能源IT、云计算SaaS、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线： 1、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公 、超融合领军深信服。 2、新能源IT：重点推荐能源SaaS龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、国产能源BIM软件龙头恒华科技。 3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。 4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。 5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。 6、网络安全：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。 7、信创：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。 2.本周热点内容 2.1.政策春风而至，教育新基建“一触即发” 9月，中央制定政策贴息+专项再贷款“组合拳”，支持教育、卫生等领域的设备购置和更新改造。 政策解读:我们认为：（1）根据央行答记者问，我们推测截至9月28日，相关项目应已形成备选项目清单，即2000亿项目需求已报送完毕，亟待释放；（2）对高校、职校等主体而言，进入清单的合格项目均可获得利率不高于3.2%的中长期贷款，并可享受两年2.5%的贴息；（3）对金融机构而言，在12.31日前向清单内项目发放的合格贷款均将享受人民银行按贷款本金100%提供的再贷款资金支持。（4）在规模方面，我们认为，2000亿元是此次支持政策的规模下限。根据证券时报，监管部门鼓励21家全国性银行在1月-7月新增1.7万亿元左右的制造业中长期贷款的基础上，8月-12月鼓励再新增1万亿-1.5万亿元，我们认为，在政策鼓励及央行支持下，8-12月新增的1-1.5万亿元中长期贷款中，仍将会有较大比例转化为此次设备购置更新的中长期贷款。 我们认为以高校、职校为主的教育行业是此次政策的核心发力点，原因是在三次政策公告中，教育均排在首位，且高校、职业院校和实训基地被优先提及。项目投资受益方向：我们预计，高校、职业院校和实训基地的重大设备购置和配套设施建设方向主要包括，（1）基础、教学类实验设备；（2）中高端科研仪器设备；（3）学校数字化转型建设，如信息中心建设、智慧校园、智慧教室、智慧实验室、智慧图书馆建设、数据中心国产化替代等；（4）实习实训设备及配套等。 此外，我们认为国产化替代是重要趋势及驱动因素，后续的政策力度或将边际扩大。我们推测2000亿再贷款只是前菜，后续政策力度将有较大概率边际扩大，信贷支持规模有望达到万亿级。相关需求或将集中释放，教育信息化订单有望四季度开始持续爆发。 我们认为受到政策的催化，教育新基建大幕已经拉开，教育新基建设相关标的喜迎向上“拐点”。同时，相关标的在资本市场中备受关注且表现亮眼。 2.2.教育新基建相关标的产品梳理 高校/职校智慧课堂龙头竞业达 1、主营业务 智慧教育领域:以智慧教学与校园、智慧招考与智能评测、智能实训解决方案，服务于高校、中小学及职业院校的教育、学习、管理、评价、考试全流程，以数字化技术聚焦人才培养，助力高质量教育。 智慧轨道领域:以视频综合业务系统及综合安防系统为核心，以提升运营效率、保障运营安全为导向的智能运维为发展方向，以助力轨道交通数字化转型，推动轨道交通建设高质量发展为使命，服务于城市轨道交通的运营及安全。 公司智慧教育领域的分别是智慧教学、智慧校园、智慧招考与测评业务。 智慧教学:1、智慧教室，公司为客户提供双屏教室、三板教室、研讨型教室、MOOC教室、VR/AR/全息教室等多形态智慧教室，实现常态化直播录播、可视化督导评教、跨校区互联互通、线上线下混合教学等解决方案；2、 教学大数据:公司提供教、学、管、评、考的大数据采集、汇聚、展现、分析、挖掘，构建科学化、精细化的教学质量监测评价指标体系及辅助支撑平台，赋能传统智慧教室；3、虚拟仿真实验教学，公司虚拟仿真、等技术，构建高度仿真的沉浸式虚拟实验环境、实验平台和实验课程。 智慧校园:平安校园，基于AI与网格化引擎，为校园提供视频监控、消防报警、综合值班等6位1体的联动管理解决方案；智慧后勤，依托物联网技术，提供后勤技术解决方案，满足后勤人、事、物精细化、网格化管理。物联校园，基于物联网与数字孪生，实现一张网全校域智能感知、一张图可视化管理提供 智慧招考与测评:1、智慧招考，公司推出自主研发的国家教育考试综合管理平台公司、考场考务行为智能分析系统、试卷智能定位追踪等系统，实现决策者高校指挥何考生异常行为分析。2、智慧测评，通过智能化的方式实现考场监控、智能评分、结果复核；3、 智能实训，赋予虚仿/大数据/人工智能等新技术，打造自主软硬件及课程资源。 2、竞业达财务分析 由于受到疫情影响，公司2022年实现营收1.82亿元，同比下降46%，归母净利润为0.31亿元，同比下降64.4%。其中智慧教学与学校业务21年收入占比为20.19%，智慧招考与测评占营收比重为43.44%。 3、竞业达客户分析 竞业达在教育方面的客户分为两类，一种是终端客户，体现为教育主管部门、高校、职业高中等学校，另一类为系统集成客户，在教育行业体现为在本地有影响力的系统集成商。 此外，典型案例方面，公司学校代表客户如下: 智慧校园龙头新开普 1、主营业务 公司是国内高校信息化龙头公司，始终专注于智慧校园解决方案建设，并不断拓展多行业信息化应用服务，为学校、企事业等客户提供信息化产品建设、定制化整体解决方案及运维服务。 公司主营业务分别为智慧校园解决方案、智慧政企应用解决方案，以及提供运维服务等。其中公司智慧校园解决方案，基于混合云的PaaS平台和SaaS服务，为师生建立智能开放的教育教学环境和便利舒适的生活环境，改变师生与学校资源、环境的交互方式，提供以人为本的个性化创新服务，实现校园智慧运行。智