特步国际发布2022年Q3零售流水情况，主品牌全渠道零售流水同比增长20-25%，折扣水平维持7-75折，库存周转4.5-5个月。电商渠道及童装业务表现强劲，分别录得同比增长约30%和50%。新品牌进展顺利，多品牌战略成果显现。公司与宝胜展开合作，预计到23年底将会开设超过100家门店。随着公司的五五规划逐渐实现，未来公司有望通过多品牌布局形成协同效应，进一步提升市场份额。综合考虑，我们预测2022/2023/2024年EPS为0.42/0.50/0.62元，给予2023年20倍PE，目标价10.88港元，维持“买入”评级。
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