1 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属小 幅 回 落 整 体 保 持 震 荡 第一部分 行情回顾与分析 昨日，美元指数回升，贵金属价格承压。伦敦金从1654上方一路跌破1630美元/盎司；伦敦银同样收跌。内盘黄金跌破390一线，白银同样小幅下行。美元指数盘中一度站上113关口，目前在113一线震荡。10年期美债收益率攀升至4.138%，为十四年来首次升破4.1%。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓减少6.08吨至932.73吨；SLV白银ETF持仓减少28.65吨至15107.05吨。 美联储方面，美联储经济状况褐皮书指出，自上一份报告以来，全国经济活动净小幅扩张；然而，不同行业和地区的情况各不相同，预期通胀将普遍缓和。今年鹰派票委、圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储可能会选择将2023年的紧缩提前到2022年，美联储不应该对股市下跌做出反应。2023年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，总体通胀可能已经达到峰值，美联储可能会在明年某个时候暂停加息，需要看到核心通胀温和后才会暂停。 数据方面，英国9月CPI年率录得10.1%，重返7月份的40年高位；CPI月率上涨了0.5%。英国9月零售物价指数月率为0.7%，预期0.5%。欧元区9月CPI月率录得1.2%，为2022年3月以来最大增幅。欧元区9月CPI年率终值录得9.9%，为纪录以来最高值。欧洲央行管委Vasle称，欧洲央行应该在接下来的两次会议上各加息75个基点，明年可能开始收缩资产负债表。全球通胀始终是困扰各国央行的重要问题，且对经济和民生产生了较大的不利影响。 第二部分 今日观点 目前，美联储官员持续鹰派观点以及加息预期较强始终令贵金属价格承压。内盘考虑到汇率问题，整体支撑较强，预计保持宽幅震荡概率较大。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 美联储9月加息落地， 符合预期加息75个基点。且本次美联储会议内容偏鹰，预计贵金属上方将始终承压。但目前俄乌问题进一步恶化，通胀预计短时间很难修复，加上避险情绪犹存，因此行情取决于加息与通胀、避险博弈的结果。 市场关注 1.俄乌问题 2.美联储政策预期 重要事件 20:30 美国至10月15日当周初请失业金人数 20:30 美国10月费城联储制造业指数 22:00 美国9月成屋销售总数年化 24:00 美联储哈克就经济前景发表讲话 次日01:45 美联储理事库克发表讲话 贵金属日报 2022年10月20日 2 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 第三部分 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 80859095100105110115120300320340360380400420440SHFE黄金美元指数8085909510010511011512030003500400045005000550060006500SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 2. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 150015501600165017001750180018503503603703803904002022-06-272022-07-272022-08-272022-09-27SHFE黄金COMEX黄金10121416182022290034003900440049002022-06-272022-07-272022-08-272022-09-27SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 3. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-10001002003004002800330038004300480053005800630068007300价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 3 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 4. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 60657075808590952021-02-252021-03-252021-04-252021-05-252021-06-252021-07-2520 21 -08-2 520 21 -09-2 52021-10-252021-11-2520 21 -12-2 520 22 -01-2 520 22 -02-2 52022-03-252022-04-252022-05-252022-06-252022-07-252022-08-252022-09-25上期所金银比657075808590951002021-02-252021-03-2520 21 -04-2 52021-05-252021-06-2520 21 -07-2 52021-08-2520 21 -09-2 52021-10-2520 21 -11-2 52021-12-252022-01-252022-02-252022-03-252022-04-2520 22 -05-2 52022-06-2520 22 -07-2 52022-08-2520 22 -09-2 5COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金05101520253035850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 6. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 20025030035040045050020000700001200001700002200002700003200003700004200004700002019- 12-092020- 12-092021-12-09期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002019-12-092020-12-092021-12-09期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 4 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 7. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 33034035036037038039040041042043001000200030004000500060002021- 08-232021-09-232021-10-232021-11-232021-12-232022-01-232022-02-232022-03-232022- 04-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-23库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金250030003500400045005000550060001000000120000014000001600000180000020000002200000240000026000002021-11-032021-12-032022-01-032022-02-032022-03-032022- 04-032022- 05-032022-06-032022-07-032022-08-032022- 09-032022- 10-03库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 20025030035040045050001000002000003000004000005000006000007000002019- 12-092020- 12-092021-12-09期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002019-12-092020-12-092021-12-09期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 9. TD数据 图15:黄金td递延费 图16:白银td递延费 -1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多-1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图17:黄金td交收量 图18:白银td交收量 0500010000150002000025000黄金TD交收量0100000200000300000400000500000600000白银TD交收量 资料来源:WIND资讯 银河期货 10. 国债收益率与盈亏平衡通胀率 图19:美国国债收益率 图20:盈亏平衡通胀率 0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.502.702.903.103.303.503.703.904.104.30美国:国债收益率10年期美国:国债收益率:通胀指