金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2022年10月19日 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 短期内股指呈现区间震荡走势 核心观点 10月19日，股指呈现震荡回调走势。指数连续上涨之后反弹动力略微衰减，当前市场趋势难言反转，因为风险因素仍未排除，市场预期真正转变需要看到国内企业盈利预期转正，中长期贷款明显回升，以及海外美联储加息预期转弱等信号。当前国内外风险因素仍制约着股市风险偏好，国内方面，多地疫情反复，房地产周期仍未见拐点，叠加海外经济衰退预期下外需走弱，需求不足限制经济复苏步伐。海外方面，海外高通胀未见拐点，美联储激进加息预期强化，人民币汇率贬值压力制约国内货币宽松空间。不过政策面托底需求的稳经济政策持续推进，支持经济企稳并且弱复苏，股指的估值水平也处于历史偏低分位数水平，因此股指下方也有较强支撑。总的来说，在国内外风险因素与政策托底支撑的博弈下，预计短期内股指呈现区间震荡的走势。 当前期权的持仓量PCR指标以及隐含波动率指标均出于相对低位，说明市场情绪仍偏谨慎，可以等待指数回调后逢低构建牛市价差策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 1 新闻动态 10月19日，央行进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平；因有20亿元7天期逆回购到期，当日实现零投放零回笼。 截至收盘，沪指跌1.19%，深成指跌1.43%，创业板指跌0.86%，沪深两市全天成交额7584亿元。港口航运、互联网电商、教育等板块涨幅居前，燃气、食品及加工制造、宠物经济等板块飘绿。两市超3700只个股下跌，北向资金全天净卖出60.03亿元。其中沪股通净卖出45.15亿元，深股通净卖出14.88亿元。 2 期权指标 2022年10月19日,50ETF跌1.96%,收于2.557；300ETF(上交所)跌1.51%,收于3.836；300ETF(深交所)跌1.51%,收于3.837；沪深300指数跌1.61%,收于3776.53；中证1000指数跌0.73%,收于6461.15。 上证50ETF期权成交量PCR为0.79,上一交易日成交量PCR为75.53；持仓量PCR为0.55,上一交易日持仓量PCR为62.31。上交所3000ETF期权成交量PCR为0.95,上一交易日成交量PCR为81.93；持仓量PCR为0.81,上一交易日持仓量PCR为90.12。深交所300ETF期权成交量PCR为1.00,上一交易日成交量PCR为87.09；持仓量PCR为0.87,上一交易日持仓量PCR为91.82。中金所沪深300指数期权成交量PCR为71.94,上一交易日成交量PCR为69.25；持仓量PCR为64.63,上一交易日持仓量PCR为69.13。中金所中证1000指数期权成交量PCR为120.36,上一交易日成交量PCR为105.92；持仓量PCR为92.37,上一交易日持仓量PCR为92.56。 上证50ETF期权2022年10月平值期权隐含波动率为17.91%,标的30交易日历史波动率为16.76%。上交所300ETF期权2022年10月平值期权隐含波动率为17.83%,标的30交易日历史波动率为16.30%。深交所300ETF期权2022年10月平值期权隐含波动率为18.75%,标的30交易日历史波动率为16.45%。中金所沪深300指数期权2022年11月平值期权隐含波动率为17.90%,标的30交易日历史波动率为16.96%。中金所中证1000指数期权2022年11月平值期权隐含波动率为23.28%,标的30交易日历史波动率为26.07%。 3 相关图表 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 0200400600800100012001400160018002.52.72.93.13.33.53.73.94.12021-01-042021-01-272021-02-262021-03-232021-04-162021-05-142021-06-082021-07-022021-07-272021-08-192021-09-132021-10-152021-11-092021-12-022021-12-272022-01-202022-02-212022-03-162022-04-122022-05-102022-06-022022-06-282022-07-212022-08-152022-09-072022-10-1050ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 上证50ETF期权波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-262021-02-242021-03-182021-04-122021-05-072021-05-312021-06-232021-07-152021-08-062021-08-302021-09-232021-10-222021-11-152021-12-072021-12-292022-01-212022-02-212022-03-152022-04-082022-05-052022-05-272022-06-212022-07-132022-08-042022-08-262022-09-202022-10-1950ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0002021-01-042021-01-292021-03-042021-03-312021-04-282021-05-282021-06-252021-07-222021-08-182021-09-142021-10-202021-11-162021-12-132022-01-102022-02-112022-03-102022-04-082022-05-102022-06-072022-07-042022-07-292022-08-252022-09-2250ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图4 上证50ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0004,500,0002021-01-042021-01-292021-03-042021-03-312021-04-282021-05-282021-06-252021-07-222021-08-182021-09-142021-10-202021-11-162021-12-132022-01-102022-02-112022-03-102022-04-082022-05-102022-06-072022-07-042022-07-292022-08-252022-09-2250ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上交所300ETF期权 图5 上交所300ETF走势 0200400600800100012001400160018003.544.555.562021-01-042021-01-272021-02-262021-03-232021-04-162021-05-142021-06-082021-07-022021-07-272021-08-192021-09-132021-10-152021-11-092021-12-022021-12-272022-01-202022-02-212022-03-162022-04-122022-05-102022-06-022022-06-282022-07-212022-08-152022-09-072022-10-10300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 上交所300ETF期权波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-262021-02-242021-03-182021-04-122021-05-072021-05-312021-06-232021-07-152021-08-062021-08-302021-09-232021-10-222021-11-152021-12-072021-12-292022-01-212022-02-212022-03-152022-04-082022-05-052022-05-272022-06-212022-07-132022-08-042022-08-262022-09-202022-10-19300ETF期权(上交所)标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图7 上交所300ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0002021-01-042021-01-292021-03-042021-03-312021-04-282021-05-282021-06-252021-07-222021-08-182021-09-142021-10-202021-11-162021-12-132022-01-102022-02-112022-03-102022-04-082022-05-102022-06-072022-07-042022-07-292022-08-252022-09-22300ETF期权(上交所)日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图8 上交所300ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0002021-01-042021-01-292021-03-042021-03-312021-04-282021-05-282021-06-252021-07-222021-08-182021-09-142021-10-202021-11-162021-12-132022-01-102022-02-112022-03-102022-04-082022-05-1