金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 11 请务必阅读文末免责条款 2022年5月25日 日报 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 金融期货期权团队 龙奥明 longaoming@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 短期内股指呈现区间震荡走势 摘 要 2022年05月24日,50ETF跌1.56%,收于2.720,300ETF(上交所)跌2.03%,收于3.965,300ETF(深交所)跌2.03%,收于3.966,沪深300指数跌2.34%,收于3959.15。 上证50ETF期权成交量PCR为88.63,上一交易日成交量PCR为87.27；持仓量PCR为67.46,上一交易日持仓量PCR为75.17。上交所3000ETF期权成交量PCR为106.40,上一交易日成交量PCR为95.43；持仓量PCR为88.30,上一交易日持仓量PCR为99.24。深交所300ETF期权成交量PCR为101.41,上一交易日成交量PCR为100.65；持仓量PCR为90.09,上一交易日持仓量PCR为100.35。中金所沪深300指数期权成交量PCR为82.82,上一交易日成交量PCR为86.49；持仓量PCR为76.30,上一交易日持仓量PCR为83.08。 上证50ETF期权2022年06月平值期权隐含波动率为21.03%,标的30交易日历史波动率为25.09%。上交所300ETF期权2022年06月平值期权隐含波动率为20.74%,标的30交易日历史波动率为27.29%。深交所300ETF期权2022年06月平值期权隐含波动率为21.32%,标的30交易日历史波动率为27.39%。中金所沪深300指数期权2022年06月平值期权隐含波动率为21.58%,标的30交易日历史波动率为27.37%。 稳增长政策密集发力，稳定了市场情绪，是市场的主要利多力量。不过疫情仍在多地发酵，或对后期稳经济构成制约。海外美联储鹰派加息以及俄乌局势升级的风险因素犹存。另外虽然股指有所反弹，但是两融余额反弹较为缓慢、新基金发行速度也依然偏缓，股市反弹但未伴随成交量能放大。当前经济弱现实与政策强预期相互博弈，国内外风险因素的持续影响下市场情绪的扭转尚需更多利好因素出现，预计短期内股指维持区间震荡的走势。当前市场情绪偏脆弱，易受消息面扰动，避险情绪始终占据一席之地，短期内可以在指数靠近震荡区间上沿时布局熊市价差策略。 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 11 请务必阅读文末免责条款 第1章 上证50ETF期权 1.1 行情走势 图1 上证50ETF价格走势 0200400600800100012001400160018002.52.72.93.13.33.53.73.94.12021-01-042021-01-212021-02-092021-03-052021-03-242021-04-132021-04-302021-05-242021-06-102021-06-302021-07-192021-08-052021-08-242021-09-102021-10-082021-10-272021-11-152021-12-022021-12-212022-01-102022-01-272022-02-222022-03-112022-03-302022-04-202022-05-1250ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图2 上证50ETF期权T型报价图 510050.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.2358-12.731286530626.322.500.009248.3997534458824.500.1888-15.792181713423.592.550.014862.64147203499423.640.1490-16.9957651054223.472.600.023854.55358665845323.020.1090-20.67204642540321.642.650.035849.79509036077222.020.0754-25.71571924789820.532.700.054143.88870567614721.530.0498-27.831171889848120.102.750.077834.601037598605820.890.0311-32.8314061911309919.882.800.108529.01737246802920.560.0181-36.71644246561719.672.850.145427.99333382627820.480.0099-39.26412377979219.542.900.186521.50163873650020.27202206认购认沽 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3 上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 11 请务必阅读文末免责条款 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202205510050.OF64008160888453.48%95.1396.8461992639098935.35%63.0777.01202206510050.OF51609844783341.28%86.7777.6790140162334453.31%69.1573.96202209510050.OF77239338814.76%43.8744.5217159211744310.11%68.4469.15202212510050.OF467766740.49%142.70130.7414956203781.24%136.25126.7612380951097272100.00%88.6387.2717078751152154100.00%67.4675.17合计 数据来源：iFinD、宝城期货 图4 上证50ETF期权希腊字母Greek 510050.OFDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho0.88400.96760.1497-0.29170.17232.50-0.10040.93730.1350-0.2024-0.02240.84801.30060.1804-0.31050.16832.55-0.15241.30050.1807-0.2601-0.03410.77011.68690.2327-0.38290.15462.60-0.22591.70310.2304-0.3210-0.05070.68582.13850.2720-0.40590.13962.65-0.31672.10900.2730-0.3603-0.07130.57302.49240.3007-0.41830.11782.70-0.42922.37880.3010-0.3833-0.09710.44552.56460.3030-0.40670.09232.75-0.55162.47000.3033-0.3670-0.12540.32252.35370.2751-0.36120.06722.80-0.67132.29350.2772-0.3198-0.15370.21611.94320.2247-0.28950.04532.85-0.77401.91460.2305-0.2519-0.17880.13421.44320.1658-0.21100.02822.90-0.85661.45600.1735-0.1706-0.1999202206认购认沽 数据来源：iFinD、宝城期货 图5 上证50ETF期权隐含波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-202021-02-052021-03-022021-03-182021-04-062021-04-222021-05-132021-05-312021-06-172021-07-052021-07-212021-08-062021-08-242021-09-092021-09-292021-10-222021-11-092021-11-252021-12-132021-12-292022-01-172022-02-092022-02-252022-03-152022-03-312022-04-202022-05-1150ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 11 请务必阅读文末免责条款 第2章 沪深300ETF期权（上交所） 2.1 行情走势 图6 沪深300ETF（上交所）价格走势 0200400600800100012001400160018003.544.555.562021-01-042021-01-212021-02-092021-03-052021-03-242021-04-132021-04-302021-05-242021-06-102021-06-302021-07-192021-08-052021-08-242021-09-102021-10-082021-10-272021-11-152021-12-022021-12-212022-01-102022-01-272022-02-222022-03-112022-03-302022-04-202022-05-12300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图7 沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 510300.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.3678-17.7245225980.013.600.014284.42267978341927.450.2750-20.752256403616.593.700.024575.00344916003125.840.1930-23.69123781803618.343.800.041869.23574616850224.330.1250-27.41681665570219.163.900.071758.281182268539123.410.0700-34.5813150513384818.674.000.117046.621501229532622.810.0362-41.23994458428118.884.100.182336.04645035414823.380.0169-48.0075252674121