新拓项目逆势增长，9月销售环比改善

报告总结：绿城管理控股是一家代建行业的龙头公司，凭借品牌力、产品力和信用主体价值逆势扩张项目储备，目前公司项目储备充足提前锁定代建费，未来三年业绩增长确定性高。预计2022/2023/2024年营业收入分别为25.66/34.95/45.93亿元，分别同比增长14.4%/36.2%/31.4%；归母净利润分别为7.41/9.66/12.64亿元，分别同比增长31.2%/30.3%/30.9%。维持“买入”评级，目标价为8.5港元，对应2022/2023年21/16X PE。2022年1-9月公司新拓代建费逆势增长36.8%。9月公司合约销售金额环比改善。管理层再度增持，体现对公司增长潜力的信心。积极参与项目纾困，具备品牌焕新和信用重构能力。