锌铝日报：海外隐性库存显性化 铝价偏弱震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 锌策略观点 昨日锌价偏弱震荡，随着10合约交割的结束叠加国内疫情影响消费及运输，市场情绪偏弱。海外方面，欧洲能源危机下，锌冶炼厂后续减产风险较大，但能源价格高企对下游需求也存在一定抑制。基本面上，国内云南省当地部分锌冶炼厂限电控产，持续时间尚不确定。需求方面，随着基建终端需求回暖，镀锌企业开工有所好转，但受制于地产低迷以及出口走弱，压铸企业开工表现较为一般。综合来看，供需偏紧叠加社会库存持续处于低位，对短期内锌价仍有一定支撑，但当前美元流动性冲击及全球终端需求趋弱的预期加强仍是市场的担忧点，建议以高抛低吸的思路对待。 ■ 策略 单边：中性。套利：中性。 ■ 风险 1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。 铝策略观点 昨日铝价弱势震荡，近日伦铝库存连续大增，部分隐性库存显性化，对铝价造成一定压力。国内基本面上，随着枯水期来临，仍要关注云南地区后续是否有减产扩大可能性。需求方面，近日下游畏高入市采购积极性不足，现货成交清淡。库存方面，因疫情等因素干扰下导致节后到货受阻，社会库存维持低位，其中据了解巩义站台仍处于封闭管理状态，预计后续库存或将延续低位。综合来看，海内外供应端干扰较多，但当前美元流动性冲击及全球终端需求趋弱的预期加强仍是市场的担忧点，短期建议观望为主。 策略 单边：中性。套利：中性。 ■ 风险 1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。 期货研究报告|锌铝日报2022-10-19 海外隐性库存显性化 铝价偏弱震荡 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 锌铝日报丨2022/10/19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 目录 锌策略观点 ........................................................................................................................................................................................ 1 铝策略观点 ........................................................................................................................................................................................ 1 锌现货综述 ........................................................................................................................................................................................ 3 锌现货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 3 锌库存 ........................................................................................................................................................................................ 3 铝现货综述 ........................................................................................................................................................................................ 3 铝期货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 3 铝现货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 3 铝库存 ........................................................................................................................................................................................ 3 图表 图 1: LME锌升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 2: LME铝升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 3: SHFE锌基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 4: SHFE铝基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 5: LME锌库存丨单位：吨 .......................................................................................................................................................... 4 图 6: LME铝库存丨单位：吨 .......................................................................................................................................................... 4 图 7: LME锌库存季节性丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 5 图 8: LME铝库存季节性丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 5 图 9: 锌社会库存丨单位：元/吨、万吨 ......................................................................................................................................... 5 图 10: 铝社会库存丨单位：元/吨、万吨 ....................................................................................................................................... 5 图 11: 锌社会库存季节性丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 5 图 12: 铝社会库存季节性丨单位：万吨 ........................................................................................................................................ 5 图 13: 锌进口盈亏丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 6 图 14: 铝进口盈亏丨单位：元/吨 ...............................................................................