宏观点评报告：核心通胀粘性导致紧缩步代持续

报告总结：报告分析了我国经济在疫情下的回升面临的困难，包括总需求不足、货币政策不及预期和新冠疫情的冲击。从生产方面来看，大部分各行业生产基本为负增长，尤其是汽车产业受创更深。预计房地产下半年保持平稳，工业生产持续上行的概率不大。报告还分析了美国9月消费者价格指数（CPI）的回落不及预期，核心通胀粘性延续，能源价格对CPI的拉动从7月的2.32%进一步降低至9月的1.02%。商品、服务的高粘性，能源食品同比回落，2023年CPI可能出现整体更快下行，核心相对缓慢的格局。居住成本成为新的最大拉动项，短期不会明显回落。报告还关注工资、消费信贷和房价对消费的支撑，工资的传导和居民加杠杆是消费坚挺的重要原因。报告预计11月加息75bps，美股美债仍有下行空间。