美国5月CPI数据点评：能源、薪资导致美国通胀粘性超预期

美国5月CPI数据公布，同比增长8.6%，核心CPI同比增长6.0%。核心商品和服务通胀压力较大，能源和粮食价格居高不下，地缘政治风险仍是通胀面临的主要不确定性因素。尽管下半年美国通胀有望明显缓解，但粘性较强，下行斜率较缓，年底通胀可能仍在6%左右。此外，通胀高粘性带来两个边际催化，一是短期内加息预期波动，紧缩预期回落窗口后移，二是关税问题的解决态度可能更加积极。