哈尔斯发布2022年前三季度预告，预计实现归母净利润1.76-1.86亿元，同比+91.65%~102.54%；22Q3预计实现归母净利润4885.88-5885.88万元，同比+39%~67.45%。公司业绩预增主要受益于下游需求旺盛，旺季备货订单充沛，汇兑收益增厚业绩。公司外销占比约80%，Q3汇率波动显著增厚利润。此外，内销也同步进入销售旺季，疫情常态化管理后内需有望环比22H1迎来修复，公司加强自主品牌定位与渠道营销，看好旺季下内销弹性释放。公司近年来高度重视组织变革，引入行业资深人才并培养公司内部骨干，其中重点对内销团队进行调整，创立赛马制度激发线上、线下渠道发展动力，并独立出产品事业部，启动品牌战略升级计划进行品牌重塑与定调，例如今年乘国内“户外”风起，公司针对旗下SIGG和Santeco品牌制定“双S”战略，通过赞助专业户外活动、联名李宁在内的知名运动品牌等方式推广成效初显。未来公司仍将主打差异化与高端定位，综合提升品牌影响力。我们预计公司22-24年净利润分别2.33/2.45/2.93亿元，同比分别+71.9%、5.3%、19.5%，对应PE分别为11.34X/10.77X/9.01X，维持“买入”评级。
