有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 本周地产后周期各板块中，黑色家电、照明电工、服务机器人、小家电板块表现相对强势。本周沪深300指数上涨0.99%，地产后周期各板块中，黑色家电、照明电工、服务机器人、小家电板块本周分别上涨5.24%、4.10%、3.10%、2.89%，分别跑赢大盘4.25pct、3.11pct、2.11pct、1.90pct；家具、白色家电、厨房电器板块本周分别下跌2.62%、1.29%、0.65%，分别跑输大盘3.61pct、2.28pct、1.64pct。 ⚫ 内销： 9月洗碗机、集成灶、清洁电器线上零售额转为同比正增长。（1）上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格上涨；与上两周相比，本周铜、铝价格分别上涨3.40%、1.80%，不锈钢价下跌0.74%，ABS现货价格较上周上涨0.32%，PC现货价格较上周下跌3.08%。（2）国内地产需求：2022 年9 月全国10大城市二手房交易量转为同比正增长。根据国家统计局公布的地产数据，2022年8月全国住宅销售面积同比下降24.5%（7月同比下降30.3%），2022年8月住宅竣工面积同比下降5.2%（7月同比下降37.5%）；二手房交易方面，2022年9月全国10大城市二手房交易量为4.58万套，同比增长10.9%（8月同比下降1.2%），1-9月累计同比下降32.5%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022年8月全国精装房开盘量约12.1万套，同比下降41.1%（7月同比下降32.2%），1-8月累计同比下降47.2%。（3）零售跟踪：2022年8月家具类零售额同比下降8.10%（7月同比下降6.30%），1-8月累计同比下降8.50%；8月家用电器和音像器材类零售额同比增长3.40%（7月同比增长7.10%），1-8月累计同比增长1.60%。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，9月洗碗机、集成灶、清洁电器线上零售额转为同比正增长，同比分别增长7.0%、27.2%、5.9%，厨房大电、小家电、扫地机器人延续同比负增长，同比分别下降6.2%、0.7%、1.4%。 ⚫ 出口：8 月美国新建私人住宅开工量同比降幅收窄，私人住宅营建许可数同比降幅显著扩大。（1）海外地产需求：8月美国成屋销售量同比下降19.9%，延续同比负增长；私人住宅新开工量同比持平，同比降幅显著收窄；私人住宅营建许可数同比下降 14.4%，同比降幅显著扩大。（2）板块及细分品类出口表现：2022年8月家具出口额同比降幅扩大（-12.7%），家电出口额同比降幅扩大（-16.54%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2022年8月，洗衣机、电扇、电饭锅、电磁炉、电热水壶出口额同比维持正增长，整体增速较上月有所回落，但出口表现仍相对优于其它品类，空调、冰箱、液晶电视机、微波炉、吸尘器、抽油烟机、电炒锅、咖啡机、多士炉、搅拌机、面包机等品类出口额同比增速均有不同程度回落。 ⚫ 建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。 风险提示 ⚫ 地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险 ⚫ 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2022年10月17日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 吴瑾 021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001 香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 8月国内精装房开盘量延续同比负增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2022/10/8） 2022-10-08 8月电饭锅、电磁炉、电热水壶等品类出口表现相对更优：——地产后周期产业链数据每周速递（2022/9/24） 2022-09-24 8月国内住宅竣工面积同比降幅明显收窄：——地产后周期产业链数据每周速递（2022/9/17） 2022-09-18 8月国内十大城市二手房交易量同比降幅明显收窄：——地产后周期产业链数据每周速递（2022/9/11） 2022-09-12 9月洗碗机、集成灶、清洁电器线上零售额转为同比正增长 ——地产后周期产业链数据每周速递（2022/10/15） 看好（维持） 投资建议与投资标的 造纸轻工行业行业周报 —— 9月洗碗机、集成灶、清洁电器线上零售额转为同比正增长 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 行情回顾（2022/10/10-2022/10/16） ......................................................... 4 2 内销数据跟踪：9月洗碗机、集成灶、清洁电器线上零售额转为同比正增长 4 2.1 上游原材料价格：本周软体家具原材料价格上涨，金属、塑料类原材料价格走势分化 . 4 2.2 国内地产需求：9 月十大城市二手房交易量转为同比正增长 ........................................ 5 2.3 零售跟踪：9月洗碗机、集成灶、清洁电器线上零售额转为同比正增长 ....................... 7 3 出口数据跟踪：8月美国新建私人住宅开工量同比降幅显著收窄 ................. 8 3.1 海外地产需求：8月新建私人住宅开工量同比降幅显著收窄，私人住宅营建许可数同比降幅显著扩大 ..................................................................................................................... 8 3.2 出口表现：8月电磁炉、电饭锅、电扇、电热水壶出口额维持同比正增长 ................... 9 投资建议 ...................................................................................................... 10 风险提示 ...................................................................................................... 11 造纸轻工行业行业周报 —— 9月洗碗机、集成灶、清洁电器线上零售额转为同比正增长 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周地产后周期各板块中，黑色家电、照明电工、服务机器人、小家电板块表现相对强势 4 图 2：地产后周期各板块中，黑色家电、照明电工、服务机器人、小家电板块分别跑赢大盘4.25pct、3.11pct、2.11pct、1.90pct ............................................................................................ 4 图 3：本周TDI现货价格较上周上涨8.8%（2022/10/15） .......................................................... 5 图 4：本周MDI现货价格较上周上涨1.7%（2022/10/15） ......................................................... 5 图 5：与上两周相比，本周铜、铝价格分别上涨3.40%、1.80%，不锈钢价下跌0.74%（2022/10/15） ............................................................................................................................ 5 图 6：与上周相比，本周ABS现货价格上涨0.32%，PC现货价格下跌3.08%（2022/10/15） .. 5 图 7：2022年8月住宅销售面积当月同比下降24.5%，竣工面积当月同比下降5.2% ................. 6 图 8：2022年1-8月住宅销售面积累计同比下降26.8%，竣工面积累计同比下降20.8% ............ 6 图 9：2022年9月全国10大城市二手房交易量同比增长10.9% ................................................. 6 图 10：2022年1-9月全国10大城市二手房交易量累计同比下降32.5% ..................................... 6 图11：2022年8月全国精装房开盘量约12.05万套，同比下降41.1%，1-8月累计同比下降47.2% ........................................................................................................................................... 6 图 12：2022年8月家具类当月零售额同比下降8.10% ............................................................... 7 图 13：2022年8月家电类当月零售额同比增长3.40% ............................................................... 7 图 14：2022年9月洗碗机、集成灶、清洁电器线上零售额转为同比正增长，小家电同比降幅显著收窄，厨电、扫地机器人延续同比负增长 ................................................................................. 8 图 15：2022年8月美国成屋销售量同比下降19.9% ................................................................... 9 图 16：2022年8月美国已开工的新建私人住宅数量同比持平 ..................................................... 9 图17：2022年8月美国私人住宅营建许可数同比下降14.4% .............