三季度回款情况良好，i茅台助力直销增长

东方证券研报点评贵州茅台2022年三季报，营收和归母净利润分别同比增长16.5%和19.1%。系列酒收入高增长，"i茅台"助力直销渠道发展。毛利率小幅提升，盈利能力保持稳定。三季度回款情况良好，估值回落后配置价值提升。维持上次预测，预测公司22-24年每股收益分别为50.04、57.92和66.02元，给予公司22年40倍PE估值，对应目标价2001.60元，维持买入评级。风险提示：基酒产能不足的风险、社会库存增多风险、环境恶化风险。