十一期间购房热情有限，政策组合效果仍待观察

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本报告分析了房地产行业的现状和政策动态。其中，房价连续下跌的二三线城市可阶段性放宽部分城市首套房贷利率，但考虑到刚需首置客群占比偏低，预计定向降息作用或不及直接降低首付比例。住房公积金贷款规模相对较小，预计下调首套房公积金贷款利率的提振作用亦不明显。换购住房个税减免力度有限，主要利好北京等存量交易占主导、换房税负较重的一线城市。国庆期间新房网签滞后，房企促销力度加大，城市间、企业间认购表现分化，二手市场表现略好于新房，整体购房热情仍有限。在“金九”需求恢复缓慢的情况下，“银十”前多部委出台宽松政策组合，分别针对二三线城市刚需和北京等一线城市的改善需求予以支持，我们认为短期或有助于部分利率敏感型客群成交并促进在途二手交易进程加速，但总体而言宽松力度仍显克制，政策组合效果仍有待观察。