2022年09月信用债市场回顾：净融资由正转负，信用利差被动收窄

本报告总结了2022年9月的信用债市场情况。一级市场方面，信用债净融资由正转负，发行成本下行。9月信用债发行加权久期为2.43年，较上月缩短0.03年；9月信用债加权发行成本为2.93%，较上月下行5BP。从品种来看，除资产支持证券发行量小幅增加外，其余券种发行量均有不同程度减少，主力发行券种为短融和公司债。从期限来看，仍以1年（含）以内和1-3（含）年期为主。从等级来看，发行主力仍为AAA级。地产债净融资额有所改善，净融资-48.9亿元，发行仍以国企为主。城投债仍为净融资主力，净融资139.3亿元，较上月减少1,363.2亿元。二级市场方面，到期收益率集体上行，信用利差被动收窄。各等级到期收益率上行2-7BP，其中，AA+等级中短期票据到期收益率上行幅度最大。期限利差和等级利差均有所分化。主体评级方面，本月共有2家企业主体评级被调低，所属行业均为工业；评级展望方面，本月共有25家企业主体评级展望被调低或主体评级展望为负面，其中房地产业9家；本月共有4家企业被列入评级观察名单，分布于房地产、金融、材料、工业。负面舆情主体集中于地产和城投，地产以债务逾期、评级下调为主，城投涉及新增借款比例过高、资产划转等。