股指期货期权早报

宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 股 市 信 息  英国央行行长贝利：英国金融市场稳定性面临着严重风险；市场波动超过了银行压力测试范围；对市场的干预将是暂时的；给养老基金的信息是，“你们还有三天时间”； 全球能源冲击是1970年代以来最严重的。  香港万得通讯社报道，10月11日，美联储梅斯特表示，目前没有看到巨大的市场风险正在逼近；需要在通货膨胀方面取得进展，然后才会放慢加息速度；尚未准备好判断11月的加息幅度应该有多大。  香港万得通讯社报道，当地时间10月11日，国际货币基金组织首席经济学家Gourinchas表示，各国央行对抗通胀的努力将持续到2024年。预计美国失业率将在2023年和2024年上升2%。  10月12日深圳地铁发布运营公告称，自2022年10月12日起，深圳地铁9号线南油站、南山书城站及11号线南山站暂停运营服务。 核心逻辑及操作建议 盘面回顾：上个交易日，A股探底回升。在前一天恐慌情绪释放的背景下，昨天早间四大指数小幅高开，随即盘面在惯性作用下延续探底。期间，在部分抄底资金作用下，市场多空博弈再度转强，午后上证指数维持横盘震荡走势。四大指数中，上证50收跌0.20%，沪深300收涨0.18%，中证500收涨0.87%，中证1000收涨0.56%。消息面：昨夜美股三大股指涨跌不一，其中以科技股为主的纳斯达克指数继续收跌，创下近两年新低，外围市场正密切关注即将公布通胀数据以及日趋紧张的地缘局势。国内方面，昨天晚间国内金融数据超预期发布，其中9月新增社会融资规模为3.53万亿元，较去年同期多增6245亿元，新增人民币贷款2.47万元，其中票据融资冲量现象有所好转，暗示需求端小幅企稳，但整体仍未见明显刺激信号。货币供应方面，9月M2同比增速报12.1%，M1同比增速报6.4%，政策推动下货币流动性结构逐渐优化。与此同时，昨天央行再度发文稳汇率，在近期美元指数高企带动非美元货币悉数承压的背景下，政策端针对汇率发声动作频繁，暗示宏观层面托底力度尚在。 具体来看，昨天包括电工电网、电力等行业涨幅靠前，办公用品、家居等相对落后，全天个股上涨接近3000家，经过前期的非理性下跌，昨日市场情绪有所修复。技术上，昨日各指数整体呈现缩量反弹态势，大盘最低下探至2953点位置获得支撑，各指数均线仍然呈现明显空头趋势。资金面上，昨日两市成交金额继续缩窄，说明在大盘周一跌破3000点后，投资者信心尚且难以修复，全天多空分歧再度转强。短期来看，在俄乌冲突升级以及美元指数高位等压力之下，节后资金的避险情绪依然浓重。尽管国内消息面利多信号释放，但各股指在遭遇恐慌抛售后技术面未见明显止跌信号，叠加国内大会前夕宏观层面正进入短暂缄默期，预计本周股指仍以低位震荡为主，建议期货端投资者尚且观望为主。中期来看，近期政策面稳楼市动作再度加速，叠加以金融、地产为代表的蓝筹类板块估值已大幅调整，这将为大盘的下方提供较强支撑，因此我们认为投资者对月度级别行情无需过度悲观。 操作建议：短期宏观层面不确定性未见明显好转，大会前夕建议投资者轻仓观望为主。 信达期货股指期货期权早报 2022年10月12日星期三 2022年10月12日 信达期货宏观金融团队 联系电话： 0571-28132632 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1．宏观与股指 图1：10年国债利率与沪深300指数 图2：沪深300指数与换手率 图3：即期汇率与沪深300指数 图4：上证50指数与换手率 图5：中美利差与沪深300指数 图6：信用利差与中证500指数 数据来源：wind，信达期货研究所 3000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.002.502.702.903.103.303.503.703.904.10国债到期收益率:10年 沪深300（右轴） 0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.503000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.00换手率(基准.自由流通股本) 沪深300（左轴） 2000.002500.003000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.006.006.206.406.606.807.007.207.402012/052013/052014/052015/052016/052017/052018/052019/052020/052021/052022/05美元兑人民币 沪深300（右轴） 0.000.501.001.502.002.503.003.502000.002500.003000.003500.004000.004500.00换手率(基准.自由流通股本) 上证50（左轴） 3000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.00-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00中美10年国债利差(%) 沪深300（右轴） 0.30.40.50.60.70.80.911.11.24000.004500.005000.005500.006000.006500.007000.007500.008000.00中证500（左轴） AA-AAA信用利差(右) 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2. 波动率 图7：沪深300指数与隐含波动率 图8：沪深300指数与历史波动率 图9：上证50指数与隐含波动率 图10：上证50指数与历史波动率 数据来源：wind，信达期货研究所 5.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0002020-01-022021-01-022022-01-02沪深300指数 下月IV（右轴） 00.10.20.30.40.50.62,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.00沪深300指数 20日HV（右轴） 0.0020.0040.0060.0080.00100.0001,0002,0003,0004,0005,000上证50指数 下月IV（右轴） 00.10.20.30.40.51000.001500.002000.002500.003000.003500.004000.004500.00上证50 20日HV（右轴） 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3. 资金流向 图11：北向累计资金流向 图12：北向当日资金流向 数据来源：wind，信达期货研究所 2800.003300.003800.004300.004800.005300.005800.006300.008.001008.002008.003008.004008.005008.006008.007008.008008.009008.0010008.002016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/09沪股通：累计资金净流入（亿元,人民币） 深股通：累计资金净流入（亿元,人民币） 沪深300指数（右轴） 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.002016-12-052017-12-052018-12-052019-12-052020-12-052021-12-05沪股通：当日资金净流入（亿元,人民币） 深股通：当日资金净流入（亿元,人民币） 沪深300指数（右轴） 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4. 绝对估值 图13：四大指数PE 5. AH股联动性 图14：上证50与恒生AH股溢价指数 数据来源：wind，信达期货研究所 15.0025.0035.0045.0055.0065.0075.0085.0095.008.009.0010.0011.0012.0013.0014.0015.0016.0017.0018.002016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/01沪深300PE(TTM) 上证50PE(TTM) 中证500PE(TTM) 中证1000PE(TTM) 110.00115.00120.00125.00130.00135.00140.00145.00150.00155.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.002016/10/102016/12/162017/2/282017/5/102017/7/192017/9/262017/12/62018/2/142018/4/272018/7/92018/9/142018/11/232019/2/12019/4/172019/6/272019/9/42019/11/142020/1/232020/4/32020/6/122020/8/212020/11/22021/1/112021/3/232021/6/12021/8/102021/10/192021/12/272022/3/92022/5/192022/7/28上证50指数(左轴） 恒生AH股溢价指数 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6. 基差 图15：IF合约基差 图16：IH合约基差 图17：IC合约基差 数据来源：wind，信达期货研究所 -100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.002019/122020/22020/42020/62020/82020/102020/122021/