股指期货期权早报

宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 股 市 信 息  香港万得通讯社报道，据CME“美联储观察”，美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为3.7%，加息75个基点的概率为96.3%，加息100个基点的概率为0%；到12月累计加息100个基点的概率为1.0%，累计加息125个基点的概率为27.6%，累计加息150个基点的概率为71.5%。  机构预计中国9月CPI或创逾2年新高。国家统计局今日将公布9月份CPI数据，在猪肉、蔬菜、鸡蛋等食品价格走高背景下，机构预计9月CPI同比涨幅或有所扩大。 核心逻辑及操作建议 盘面回顾：上个交易日，A股震荡收跌。在周三外围大跌的背景下，昨天早间四大指数小幅低开，随即盘面多空对峙再度胶着。期间，各指数表现持续分化，其中包括上证50在内的价值蓝筹再遭抛售，成长类指数相继走强，全天大盘在5日与10日均线之间维持区间震荡。四大指数中，上证50收跌1.23%，沪深300收跌0.84%，中证500收涨0.17%，中证1000收涨0.96%。消息面：昨夜美国通胀数据再度宣布“爆表”。根据其劳工部数据显示，美国9月CPI同比增速报8.2%，较前一月回落0.1个百分比，整体仍高于市场预期；核心CPI同比上涨6.6%，一度创下40年来新高。受此消息影响，昨夜美股三大股指大幅低开，但市场随即消化了这一消息面因素并迎来强势反弹，其中与流动性联系最紧密的纳斯达克指数收涨2.23%。尽管通胀数据“高烧”不退，但交易者对美联储后续路径的讨论仍然激烈，根据最新的CME“美联储观察”，当前市场对于美联储11月加息75bp的预期概率已攀升至96.3%，加息50bp的概率为3.7%，前期有所疲态的经济数据降低了投资者对于美联储进一步激进加息100bp的预期。国内方面，国庆节后管理层召开新闻发布会强调多地Y情出现反复迹象，但整体风险尚且可控。除此之外，A股正迎来三季报披露季，本周包括茅台、山西汾酒等在内的白酒股集中公告前三季度经营数据，其中贵州茅台预计前三季度归母净利润443.99亿元，同比增速为19.1%。 具体来看，昨天软件、制药等行业大幅上涨，酒类、煤炭等权重板块延续下跌，拖累各主板指数相对疲软，全天个股上涨超过3100家，经过前期的非理性下跌，近几日市场情绪有所修复。技术上，经过前一日的强势反弹，昨日各指数走势迎来不同程度的修复，大盘最低下探至5日均线附近位置获得支撑，但上方压力仍然偏强。资金面上，前期抛压大量释放后，昨日两市成交金额小幅放大，整体放量规模较为缓和。短期来看，昨日大盘技术性调整的特征较为明显，各指数震荡分化更多是对前一日激进反弹的修正。操作上，尽管昨日美国通胀数据再度“爆表”令海外风险延续发酵，但对权益市场与美元指数的影响尚且呈中性。对于A股而言，在俄乌冲突升级以及人民币汇率等压力之下，国内市场基本面尚未出现明显反转，叠加大会前夕宏观层面正进入短暂缄默期，预计股指短期仍以低位震荡为主，建议期货端短线投资者继续保持观望。中期来看，近期政策面稳楼市动作再度加速，叠加以金融、地产为代表的蓝筹类板块估值已大幅调整，这将为大盘的下方提供较强支撑，因此我们认为投资者对月度级别行情无需过度悲观，中线投资者逢回调可逐步入场布局多单。 操作建议：市场基本面暂未见明显反转，大会前夕建议短线投资者轻仓观望为主，中线投资者逢回调可逐步入场布局多单。 信达期货股指期货期权早报 2022年10月14日星期五 2022年10月14日 信达期货宏观金融团队 联系电话： 0571-28132632 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1．宏观与股指 图1：10年国债利率与沪深300指数 图2：沪深300指数与换手率 图3：即期汇率与沪深300指数 图4：上证50指数与换手率 图5：中美利差与沪深300指数 图6：信用利差与中证500指数 数据来源：wind，信达期货研究所 3000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.002.502.702.903.103.303.503.703.904.10国债到期收益率:10年 沪深300（右轴） 0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.503000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.00换手率(基准.自由流通股本) 沪深300（左轴） 2000.002500.003000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.006.006.206.406.606.807.007.207.402012/052013/052014/052015/052016/052017/052018/052019/052020/052021/052022/05美元兑人民币 沪深300（右轴） 0.000.501.001.502.002.503.003.502000.002500.003000.003500.004000.004500.00换手率(基准.自由流通股本) 上证50（左轴） 3000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.00-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00中美10年国债利差(%) 沪深300（右轴） 0.30.40.50.60.70.80.911.11.24000.004500.005000.005500.006000.006500.007000.007500.008000.00中证500（左轴） AA-AAA信用利差(右) 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2. 波动率 图7：沪深300指数与隐含波动率 图8：沪深300指数与历史波动率 图9：上证50指数与隐含波动率 图10：上证50指数与历史波动率 数据来源：wind，信达期货研究所 5.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0002020-01-022021-01-022022-01-02沪深300指数 下月IV（右轴） 00.10.20.30.40.50.62,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.00沪深300指数 20日HV（右轴） 0.0020.0040.0060.0080.00100.0001,0002,0003,0004,0005,000上证50指数 下月IV（右轴） 00.10.20.30.40.51000.001500.002000.002500.003000.003500.004000.004500.00上证50 20日HV（右轴） 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3. 资金流向 图11：北向累计资金流向 图12：北向当日资金流向 数据来源：wind，信达期货研究所 2800.003300.003800.004300.004800.005300.005800.006300.008.001008.002008.003008.004008.005008.006008.007008.008008.009008.0010008.002016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/09沪股通：累计资金净流入（亿元,人民币） 深股通：累计资金净流入（亿元,人民币） 沪深300指数（右轴） 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.002016-12-052017-12-052018-12-052019-12-052020-12-052021-12-05沪股通：当日资金净流入（亿元,人民币） 深股通：当日资金净流入（亿元,人民币） 沪深300指数（右轴） 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4. 绝对估值 图13：四大指数PE 5. AH股联动性 图14：上证50与恒生AH股溢价指数 数据来源：wind，信达期货研究所 15.0025.0035.0045.0055.0065.0075.0085.0095.008.009.0010.0011.0012.0013.0014.0015.0016.0017.0018.002016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/01沪深300PE(TTM) 上证50PE(TTM) 中证500PE(TTM) 中证1000PE(TTM) 110.00115.00120.00125.00130.00135.00140.00145.00150.00155.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.002016/10/102016/12/162017/2/282017/5/102017/7/192017/9/262017/12/62018/2/142018/4/272018/7/92018/9/142018/11/232019/2/12019/4/172019/6/272019/9/42019/11/142020/1/232020/4/32020/6/122020/8/212020/11/22021/1/112021/3/232021/6/12021/8/102021/10/192021/12/272022/3/92022/5/192022/7/28上证50指数(左轴） 恒生AH股溢价指数 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6. 基差 图15：IF合约基差 图16：IH合约基差 图17：IC合约基差 数据来源