纺织服装双周报（2219期）：国庆本地消费旺盛，超跌龙头价值显现

行情回顾：近两周，A股纺服板块涨幅榜前五的公司分别为牧高笛、伟星股份、棒杰股份、ST摩登、聚杰微纤。港股纺服板块涨幅榜前五的公司分别为江南布衣、晶苑国际、冠城钟表珠宝、盈利时、安宁控股。 数据跟踪：1）品牌零售方面，8月服装社零在低基数下增长5%，延续6~7月正增长势头 ；2022年8月天猫京东运动鞋/服分别同比-12.9%/-7.0%；9月重点天猫旗舰店，安踏/FILA/李宁/特步分别同比+17%/+12%/+21%/+44%， 耐克/阿迪达斯/lululemon/新百伦分别同比-3%/-76%/+25%/+29%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯分别同比+6%/+2%/+0%； 得物潮鞋运动品牌销售额前三依次为耐克、李宁、阿迪达斯，奢侈品销售额前三依次为LV、古驰、巴黎世家，奢侈品销售额9月环比下跌、销售价9月环比小幅上涨。2）制造出口方面，越南保持高景气，国内增速放缓。越南纺织出口8月同比增长23%，国内8月纺织品和服装出口同比分别放缓至0%和5%。盛泽织机开机率-5个百分点至65%，内需仍较疲软。3）成本方面，原材料价格保持较低水平。国内棉花价格经历前一轮降价后总体保持较低水平，反映国内需求仍然较疲软。外棉价格8月中下旬反弹至2.2万元/吨，但9月后继续下降，现在为1.73万元/吨；总体趋势来看，6月至今，内外棉价有不同程度的下滑，预计纺织制造企业原材料成本压力有望减轻。 行业动态：国庆期间北京、上海等城市消费回暖；GoldenGoose收购其主要供应商IFT；VF下调2023财年业绩预期；太平鸟正式涉足运动时装领域。 投资建议：消费端看好震荡复苏下的成长赛道，制造端关注下游库存拐点。服装消费端，7-8月消费维持良好复苏势头，9月疫情反复或导致增长暂时放缓，国庆期间本地消费大幅增长，体育消费保持景气，看好后续震荡复苏趋势，运动赛道保持成长性优势。制造出口端，外需预期转弱但成本下行、人民币汇率贬值持续利好，看好品牌库存回落后中长期成长性突出的企业的布局良机。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、比音勒芬、报喜鸟、台华新材、伟星股份、盛泰集团、鲁泰A。 风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。 行情回顾 近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为牧高笛、伟星股份、棒杰股份、ST摩登、聚杰微纤。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为江南布衣、晶苑国际、冠城钟表珠宝、盈利时、安宁控股。 表1：A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名 数据跟踪 8月服装社零在低基数下增长5%。2022年3~5月受疫情影响，服装零售同比-12.7%/-22.8%/-16.2%，受益于618促销推动及疫情封控措施缓解，6~8月服装社零增速回正，分别同比+1.2%/+0.8%，8月在低基数下增长5.1%，但由于疫情多地散发比7月严重，同比2019年增幅相对7月放缓（7/8月分别同比2019年+5.7%/+2.9%）。2022年1-8月累计实物商品网上零售额同比增长4%，穿类商品网上零售累计同比3.4%，疫情缓解后恢复速度有所加快。 出口方面，8月越南继续保持高景气，中国增速放缓。继去年10月解封以来，越南继续维持高度景气局面，8月同比增长23%。国内由于疫情散发，8月纺织品/服装的增速分别下降至0%/5%。 10月9日328棉花价格指数（元/吨）为15502，环比-2.4%，国内棉花价格经历前一轮降价后总体保持较低水平，反映国内需求仍然较疲软。外棉价格8月中下旬反弹至2.2万元/吨，但9月后继续下降，现在为1.73万元/吨；总体趋势来看，6月至今，内外棉价有不同程度的下滑，预计纺织制造企业原材料成本压力有望减轻。 图1：社会消费品零售总额和服装零售当月同比 图2：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 图3：中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 图4：内外棉价（元/吨） 据国家统计局披露，8月纱/布产量按月同比下降11.5%/9.6%；近两周盛泽地区喷水喷气织机开机率为69.3%，同比+56.8个百分点，受去年同期限电影响，今年织造企业开机率出现同比大幅上升。近一周，锦纶丝价格为18300元/吨，环比上周+1.0%。 图5：锦纶丝FDY价格与变化 图6：锦纶丝DTY价格与变化 图7：纱、布产量当月同比 图8：盛泽地区喷水喷气机开机率 从线上数据来看，天猫京东平台8月女装、男装、童装、运动服、运动鞋零售销售额为8813.1/4414.2/2205.7/1033.9/2710.9百万元，同比-16.8%/-8.7%/-6.8%/-7.0%/-12.9%。 图9：2022年8月各服装品类天猫和京东当月销售额及同比情况 1）2022年9月重点关注品牌天猫旗舰店 ， 安踏/FILA/李宁/特步分别同比+17%/+12%/+21%/+44%， 耐克/阿迪达斯/lululemon/新百伦分别同比-3%/-76%/+25%/+29%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯分别同比+6%/+2%/+0%。 2）2022年9月重点关注品牌京东旗舰店 ， 安踏/FILA/李宁/特步分别同比-47%/-41%/-48%/+30%， 耐克/阿迪达斯/ascis/迪卡侬/新百伦分别同比-18%/-84%/+12%/+29%/+31%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯分别同比-10%/-26%/-59%。 图10：2022年9月天猫重点品牌旗舰店销售额及同比情况 图11：2022年9月京东重点品牌旗舰店销售额及同比情况 2022年9月，抖音渠道运动户外销售额前三的品牌分别为阿迪、耐克、FILA；男装销售额前三的品牌分别为罗蒙、啄木鸟、杉杉；女装销售额前三的品牌分别为鸭鸭、AlessandroPaccuci、简&搭。 1)在运动户外品类，重点关注的品牌销售额排名略有波动。阿迪达斯近4个月销售额稳居第1；NIKE/fila发力抖音渠道,9月GMV均超过1.7亿元，同比增长584%/165%，李宁、安踏、斯凯奇排名4~7。 2)在男装品类，海澜之家、太平鸟男装、雅戈尔9月GMV为3500万元，同比分别增长57%/82%/259%。 3)在女装品类，TeenieWeenie的9月GMV为1.4亿元，同比增长10%；太平鸟和波司登发力，9月GMV分别为3500/1750万元，分别同比增长82%/178%。 图12：2022年6-9月抖音销售额前十品牌榜单 图13：2022年6-9月抖音重点品牌销售额、增速及ASP（销售额单位：万元，ASP单位：元） 2022年9月，得物平台潮鞋销售额前三的品牌分别为耐克、李宁、阿迪达斯。 1）国际运动品牌按销售额排名，第一名耐克平均价格641元，环比+13%，第二名阿迪三叶草平均价格645元，环比+1%，第三名新百伦平均价格521元，环比+2%； 2）国内品牌按销售额排名，第一名李宁平均价格368元，环比+7%，第二名安踏平均价格286元，环比+2%，第三名匹克平均价格226元，环比+1%； 3）奢侈品牌按销售额排名，第一名路易威登平均价格9298元，环比+6%，第二名古驰平均价格4545元，环比+114%，第三名巴黎世家平均价格4918元，环比+17%。 图14：2022年8-9月得物重点品牌潮鞋销售额与单价变化情况 行业动态 行业新闻和海外业绩 10月8日，据经济学日报统计，国庆消费主要呈三大趋势：1）短途出行成主流：节前两周，本地周边游订单量较8月同期上涨175%，本地休闲娱乐订单量上涨112%，并带动汽车、摩托车用品和户外装备及服饰等行业销售额快速提升。2）居家休闲过长假：图书、音乐、玩具消费增长明显，客厅成为假期休闲的“好去处”。 3）体育消费异军突起：随着公众健康意识的提升，不仅体育用品消费金额快速上涨，场馆培训、体育订场等服务消费也大幅提升。（经济学日报） 10月7日，国庆期间北京、上海等城市消费回暖。据北京市商务局，国庆假期北京百家重点监测企业实现销售额78.4亿元，同比增长5.4%，全市52个重点商圈客流量3192.2万人次，恢复至去年同期95.1%。消费市场大数据实验室（上海）监测显示，9月30日至10月6日，上海线下消费金额407.7亿元，同比恢复至8成；线上消费金额约254.8亿元，同比增长2.9%。（数据线SJX） 10月6日，意大利奢侈鞋履品牌Golden Goose（黄金鹅）宣布收购其主要供应商ItalianFashionTeam，该团队由MicheleZonno家族创立。IFT成立于2007年，专门为意大利一些最知名的奢侈品牌设计、生产和营销高端鞋类，这家位于Salento(萨伦托)的公司涵盖了鞋类生产链的所有核心环节，去年，该企业的250多名员工生产了超70万双运动鞋。（华丽志） 9月29日，法国奢侈品牌爱马仕（Hermès）宣布其在纽约麦迪逊大道的新旗舰店将于10月3日正式开业，这将是品牌在全球最大的旗舰店之一。爱马仕这家纽约上东区的全新旗舰店由常年合作的巴黎建筑公司RDAI和法国设计师Denis Montel联合设计，坐落于麦迪逊大道706号，占地20250平方英尺（约1880平米）。（华丽志） 9月28日，TheNorthFace、Vans、Timberland、Supreme等户外和潮流品牌的母公司、美国服饰巨头VF Corporation（威富集团，以下简称“VF”）举办投资者日，下调2023财年业绩预期，并发布了截至2027财年的五年长期战略计划和财务目标。（华丽志） 9月27日，为加速国际化扩张，lululemon宣布Sarah Clark为新的欧洲高级副总裁，负责领导品牌在欧洲、中东和非洲地区43家门店和线上的零售、数字化战略以及业务的增长。在加入lululemon之前，SarahClark在SMEsFrugi、OKA和Rapha担任过国际商业和营销高级领导职务，并在宝洁负责了14年的品牌管理，拥有丰富的相关经验。（ladymax） 9月15日，国内服饰品牌太平鸟发布2022年秋冬运动时装系列，正式涉足运动时装领域，以寻求新的增长曲线。太平鸟本次推出的全新运动时装系列设计主题为“WEAREPEACECREW”，由AIR×PEACE和SPCN两条产品支线组成，主打“年轻化”路线，目前已在各大线上官方渠道及线下渠道同步正式发售。（ladymax） 投资建议：消费端看好震荡复苏下的成长赛道，制造端关注下游库存拐点 服装消费端，7-8月消费维持良好复苏势头，9月疫情反复或导致增长暂时放缓，国庆期间本地消费大幅增长，体育消费保持景气，看好后续震荡复苏趋势，运动赛道保持成长性优势。制造出口端，外需预期转弱但成本下行、人民币汇率贬值持续利好，看好品牌库存回落后中长期成长性突出的企业的布局良机。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、比音勒芬、报喜鸟、台华新材、伟星股份、盛泰集团、鲁泰A。 附表：相关公司盈利预测及估值 免责声明